Зээлийн зах зээл. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл, түүний бүтэц

ХОЛБООНЫ БОЛОВСРОЛЫН ГАЗАР

УЛСЫН ДЭЭД МЭРГЭЖЛИЙН БОЛОВСРОЛЫН БАЙГУУЛЛАГА

САНХҮҮ, ЭДИЙН ЗАСГИЙН БҮХ ОРОСЫН ЗАДЛЫН ИНСТИТУТ

Мөнгө, зээл, үнэт цаасны газар

ТЕСТ

сахилга бат: "банк"

сэдвээр: "Зээлийн хөрөнгийн зах зээл"

Оршил

Бүлэг 1. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл

Бүлэг 2. Зээлийн систем, түүний холбоосын шинж чанар

Бүлэг 3. Зах зээл үнэт цаас: үзэл баримтлал, бүтэц

Дүгнэлт

Ашигласан уран зохиолын жагсаалт

Оршил

Капиталист үйлдвэрлэлийн арга нь зээлийн хөрөнгийн зах зээл үүсэх, хөгжүүлэх хэрэгцээг шаарддаг. Учир нь нөхөн үржихүйн явцад хувь хүн пүүс, хувь хүмүүс болон зах зээлийн харилцааны бусад оролцогчид бэлэн мөнгөөр түр зуур чөлөөтэй хөрөнгөтэй байдаг. Ашиг олох гэсэн эрмэлзэл нь капиталистыг түр чөлөөлөгдсөн хөрөнгөө өөрийн улсын болон гадаад дахь банкуудад байршуулж, хүүгийн хэлбэрээр орлого олоход хүргэдэг. Банкууд эргээд эдгээр хөрөнгийг одоогийн байгаа хэмжээнээсээ илүү нэмэлт хөрөнгө хэрэгтэй байгаа бусад зах зээлд оролцогчдод өндөр хүүтэйгээр олгодог. Мөнгөний капиталыг аж үйлдвэрийн капиталаас салгасны үр дүнд зээлийн капитал үүсдэг бөгөөд энэ нь эргэн төлөлт, төлбөрийн нөхцлөөр зээлсэн мөнгөний капитал юм. Зээлийн капитал нь капиталист үйлдвэрлэлийн хэв маягт хамаарах капиталын түүхэн онцгой хэлбэр юм. Зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөний хүрээг зээлийн хөрөнгийн зах зээлээр төлөөлдөг.

Бүлэг 1. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл

Зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь чөлөөт хөрөнгийг хуримтлуулах, тэдгээрийг зээлийн капитал болгон хувиргах, нөхөн үйлдвэрлэлийн үйл явцад оролцогчдын хооронд дахин хуваарилах боломжийг олгодог эдийн засгийн харилцааны тогтолцоо юм. Энэ бол гүйлгээний объект нь зээлээр олгосон мөнгөн хөрөнгө бөгөөд түүний эрэлт, нийлүүлэлтийг бүрдүүлдэг түүхий эдийн харилцааны тодорхой хэсэг юм.

Монополийн өмнөх капитализмын үед мөнгөний хөрөнгийн эрэлт нийлүүлэлт хязгаарлагдмал байсан тул зээлийн хөрөнгийн зах зээл муу хөгжсөн. Энэ нь хэд хэдэн шалтгаанаас үүдэлтэй байв. Зээлийн систем нь хүн амын мөнгөн хөрөнгө, мөнгөн хуримтлалыг өргөн хэмжээгээр хуримтлуулах боломжгүй байсан, учир нь түүнийг голчлон банкаар төлөөлдөг байсан бөгөөд бусад төрлийн зээл, санхүүгийн байгууллагууд шинээр бий болж байв. Мөнгөний хөрөнгийн эрэлт, гол төлөв богино хугацаатай, хувийн аж ахуйн нэгжүүд гарч ирсэн бол төр, хүн ам зээлийн хөрөнгийн зах зээлд маш ховор ханддаг байв. Эцэст нь, зохиомол хөрөнгийн зах зээл дөнгөж дөнгөж эхэлж байсан.

Монополь капитализм нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжилд түлхэц өгсөн. Бүтээл хувьцаат компаниуд, үйлдвэрлэлийн өндөр төвлөрөл, төвлөрөл, шинжлэх ухаан, технологийн нээлтэд суурилсан шинэ үйлдвэрүүдийг хөгжүүлэх, эдийн засаг дахь төрийн үүрэг болон бусад олон шалтгаанууд зээлийн хөрөнгийн асар их эрэлтийг бий болгосон. Төр-монополь капитализм нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн цаашдын өсөлтийн урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлсэн. Капиталист орнуудын засгийн газрууд эдийн засгийн бодлого, тэр дундаа зээлийг бүрдүүлэхэд идэвхтэй оролцдог. Төр нь төв банкны хөнгөлөлтийн хүүг тогтоох замаар зээлийн хөрөнгийн зах зээлд нөлөөлж, улмаар зээлийн хөрөнгийн эрэлт нийлүүлэлтийг зохицуулдаг. Төрийн зээлийн байгууллагуудыг бий болгосноор төр нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлд худалдан авагч болон худалдагчийн үүргийг гүйцэтгэхэд хүргэсэн. IN орчин үеийн системтөрийн монополь капитализм, зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь үйлдвэрлэл, худалдааны эргэлтийн өсөлт, улс доторх хөрөнгийн хөдөлгөөн, мөнгөн хадгаламжийн өөрчлөлт, шинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалыг хэрэгжүүлэх, үндсэн капиталыг шинэчлэх, нэгтгэх үйл явцыг дэмждэг. нийгмийн тараагдсан мөнгөн хуримтлал, улсын зардлыг хэмнэх гэх мэт. Одоогийн байдлаар зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн нэг онцлог нь хөрөнгийн шилжилт хөдөлгөөнөөр дамжуулан дэлхийн эдийн засгийг олон улсын болгох үйл явцад түүний үүрэг оролцоог бэхжүүлэх явдал юм.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн чиг үүргийг түүний мөн чанар, капиталист эдийн засгийн тогтолцоонд гүйцэтгэх үүрэг, нөхөн үржихүйн үйл явц дахь үүрэг даалгавраар тодорхойлдог. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн таван үндсэн үүрэг байдаг.

1) зээлээр дамжуулан барааны эргэлтэд үйлчилгээ үзүүлэх;

2) аж ахуйн нэгж, хүн ам, улс, түүнчлэн гадаадын үйлчлүүлэгчдийн мөнгөн хуримтлал (хуримтлал) хуримтлуулах;

3) мөнгөн хөрөнгийг шууд зээлийн капитал болгон хувиргах, түүнийг капиталын хөрөнгө оруулалт эсвэл үйлдвэрлэлийн үйл явцад үйлчлэх хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр ашиглах.

Эдгээр гурван функцийг дайны дараах үеэс аж үйлдвэржсэн орнуудад идэвхтэй ашиглаж эхэлсэн.

4) төр, хүн амыг засгийн газар болон хэрэглээний зардлыг нөхөх хөрөнгийн эх үүсвэр болгон үйлчлэх (төрийн засгийн газрын хүрээнд ипотекийн болон хэрэглээний зээлийн хэлбэрээр төсвийн алдагдлыг нөхөх, эцсийн хэрэглээг санхүүжүүлэхэд зээлийн хөрөнгийн зах зээл асар их үүрэг гүйцэтгэдэг. монополь капитализм).

Дөрвөн тохиолдолд зах зээл нь хөрөнгийн хөдөлгөөнд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

5) хүчирхэг санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн бүлгүүдийг бий болгохын тулд хөрөнгийн төвлөрөл, төвлөрлийг хурдасгах.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн эдгээр чиг үүрэг нь үйлдвэрлэлийн капиталист горимыг хадгалах, үйл ажиллагааг хангахад чиглэгддэг. эдийн засгийн системтөрийн монополь капитализм.

Мөнгөний хөрөнгийн хуримтлал, хөдөлгөөнийг тусгасан зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь мөнгөн хэлбэрээр үнэ цэнийн хөдөлгөөн, зээлийн эх үүсвэр, үнэт цаас хэлбэрээр янз бүрийн мөнгөний санг бүрдүүлэх, ашиглахтай органик холбоотой байдаг. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийг эдийн засгийн ангилал болгон ашиглан капиталист нийгмийн нөхөн үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэхэд чиглэсэн мөнгөн хөрөнгийн хөдөлгөөн, хэмжээ, чиглэл, түүний нийгэмд үзүүлэх нөлөөллийг хэмжих, тодорхойлох боломжтой. эдийн засгийн харилцаа.

Орчин үеийн бүтэцЗээлийн хөрөнгийн зах зээл нь түр зуурын болон байгууллагын гэсэн хоёр үндсэн шинж чанараараа тодорхойлогддог (Зураг 1).

Цагаан будаа. 1 - Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн орчин үеийн бүтэц

Хугацааны шинж чанар нь зээл, зээл, зээл олгох, үнэт цаас гаргах хугацааг тодорхойлдог. Үүний дагуу нэг жил хүртэлх хугацаатай зээл, зээл олгодог мөнгөний зах зээл болон хөрөнгийн зах зээлийг ялгадаг. бэлэн мөнгөилүү урт хугацаатай: нэгээс таван жил хүртэл (дунд хугацааны зээлийн зах зээл), тав ба түүнээс дээш жил (урт хугацааны зээлийн зах зээл).

Функциональ ба институцийн үндсэн дээр орчин үеийн зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь зээлийн систем (янз бүрийн зээл, санхүүгийн байгууллагуудын багц) ба үнэт цаасны зах зээл гэсэн хоёр үндсэн холбоосыг агуулдаг. Сүүлийнх нь эргээд үнэт цаасны шинэ дугаарыг худалдах, худалдан авах анхдагч зах зээл, өмнө нь гаргасан үнэт цаасыг худалдах, худалдан авах арилжааны зах зээл (хоёрдогч зах зээл), үнэт цаасны биржээс гадуурх зах зээлд хуваагддаг. бирж дээр зарагдах боломжгүй зүйл зарагддаг. Ланжаас гадуурх зах зээлийг гудамжны зах гэж бас нэрлэдэг.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн түр зуурын болон функциональ-институцийн шинж чанарууд нь бүх улс орны онцлог шинж юм. Үүний зэрэгцээ үндэсний зах зээлийн байдлыг институцийн үндсэн дээр үнэлдэг, өөрөөр хэлбэл. зээлийн систем ба үнэт цаасны зах зээл гэсэн хоёр үндсэн шатлалтай.

Хамгийн өндөр хөгжсөн хөрөнгийн зах зээл нь АНУ, Баруун Европ, Канад, Япон юм. Эдгээр улсууд сайн хөгжсөн хоёр үндсэн шатлалтай, янз бүрийн санхүүгийн байгууллагуудын өргөн сүлжээ бүхий өргөн цар хүрээтэй, уян хатан хөрөнгийн зах зээлтэй. Үүний зэрэгцээ АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл нь зээл, санхүүгийн байгууллагуудын илүү өргөн хүрээтэй систем, тэдгээрийн төрөлжсөн үйл ажиллагаа, өргөн хүрээтэй, гурван үе шаттай үнэт цаасны зах зээлээр ялгагддаг тул давуу эрхтэй байдаг.

Бүлэг 2. Зээлийн систем, түүний холбоосын шинж чанар

Капиталист зээлийн систем нь чөлөөт мөнгөн хөрөнгө, орлогыг хуримтлуулж, төвлөрүүлж, зээл олгох, түүнчлэн зээлийн эргэлтийн хэрэгсэл гаргадаг банк, санхүүгийн байгууллагуудын цогц юм.

Орчин үеийн зээлийн систем нь хоёр үндсэн ойлголтыг агуулдаг.

1) зээл олгох тодорхой хэлбэр, аргад суурилсан зээл, төлбөр тооцоо, төлбөрийн харилцааны багц (функциональ тал). Энэ ойлголт нь ихэвчлэн зээлийн янз бүрийн хэлбэрийн зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөнтэй холбоотой байдаг.

2) үйл ажиллагаа явуулж буй санхүүгийн байгууллагуудын багц (институцийн тал). Энэ нь зээлийн систем нь олон тооны байгууллагуудаараа дамжуулан чөлөөт хөрөнгийг хуримтлуулж, аж ахуйн нэгж, хүн ам, засгийн газарт чиглүүлдэг гэсэн үг юм.

Зээлийн мөн чанар, чиг үүргийг зээлийн системээр дамжуулан хэрэгжүүлдэг. Зээл гэдэг нь зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөний хэлбэр, өөрөөр хэлбэл эргэн төлөлтийн нөхцлөөр тодорхой хувиар зээлдүүлсэн мөнгөн хөрөнгийн хэлбэр юм. Зээлийн мөн чанар нь түүний чиг үүрэгт илэрдэг: хуваарилах, ялгаруулах, хянах. Нэгдүгээр тал дээр зээлийн системийг банк, хэрэглээний, арилжааны, засгийн газар, олон улсын зээлээр төлөөлдөг. Эдгээр бүх төрлийн зээлүүд нь харилцааны тодорхой хэлбэр, зээлийн аргуудаар тодорхойлогддог. Эдгээр харилцааг хоёр дахь (институцийн) утгаараа зээлийн системийг бүрдүүлдэг тусгай байгууллагууд хэрэгжүүлж, зохион байгуулдаг. Зээлийн системийн институцийн бүтцийн тэргүүлэх холбоос нь банкууд юм.

ХОЛБООНЫ БОЛОВСРОЛЫН ГАЗАР

УЛСЫН ДЭЭД МЭРГЭЖЛИЙН БОЛОВСРОЛЫН БАЙГУУЛЛАГА

САНХҮҮ, ЭДИЙН ЗАСГИЙН БҮХ ОРОСЫН ЗАДЛЫН ИНСТИТУТ

Мөнгө, зээл, үнэт цаасны газар

ТЕСТ

сахилга бат: "банк"

сэдвээр: "Зээлийн хөрөнгийн зах зээл"

Оршил

Бүлэг 1. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл

Бүлэг 2. Зээлийн систем, түүний холбоосын шинж чанар

Бүлэг 3. Үнэт цаасны зах зээл: ойлголт, бүтэц

Дүгнэлт

Ашигласан уран зохиолын жагсаалт

Оршил

Бүлэг 1. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл

Монополь капитализм нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжилд түлхэц өгсөн. Хувьцаат компаниуд бий болж, үйлдвэрлэлийн өндөр төвлөрөл, төвлөрөл, шинжлэх ухаан, техникийн нээлтэд тулгуурласан шинэ үйлдвэрүүдийг хөгжүүлэх, эдийн засагт төрийн үүрэг оролцоог бэхжүүлэх зэрэг олон шалтгаанууд зээлийн хөрөнгийн асар их эрэлтийг бий болгосон. . Төр-монополь капитализм нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн цаашдын өсөлтийн урьдчилсан нөхцөлийг бүрдүүлсэн. Капиталист орнуудын засгийн газрууд эдийн засгийн бодлого, тэр дундаа зээлийг бүрдүүлэхэд идэвхтэй оролцдог. Төр нь төв банкны хөнгөлөлтийн хүүг тогтоох замаар зээлийн хөрөнгийн зах зээлд нөлөөлж, улмаар зээлийн хөрөнгийн эрэлт нийлүүлэлтийг зохицуулдаг. Төрийн зээлийн байгууллагуудыг бий болгосноор төр нь зээлийн хөрөнгийн зах зээлд худалдан авагч болон худалдагчийн үүргийг гүйцэтгэхэд хүргэсэн. Төрийн монополь капитализмын орчин үеийн тогтолцоонд зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь үйлдвэрлэл, худалдааны эргэлтийн өсөлт, улс доторх хөрөнгийн хөдөлгөөн, мөнгөн хадгаламжийн өөрчлөлт, шинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалыг хэрэгжүүлэх, үндсэн хөрөнгийн шинэчлэлтийг дэмждэг. хөрөнгө, нийгмийн тархай бутархай мөнгөн хуримтлалыг нэгтгэх, улсын зардлыг хэмнэх гэх мэт. Одоогийн байдлаар зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн нэг онцлог нь хөрөнгийн шилжилт хөдөлгөөнөөр дамжуулан дэлхийн эдийн засгийг олон улсын болгох үйл явцад түүний үүрэг оролцоог бэхжүүлэх явдал юм.

1) зээлээр дамжуулан барааны эргэлтэд үйлчилгээ үзүүлэх;

2) аж ахуйн нэгж, хүн ам, улс, түүнчлэн гадаадын үйлчлүүлэгчдийн мөнгөн хуримтлал (хуримтлал) хуримтлуулах;

Эдгээр гурван функцийг дайны дараах үеэс аж үйлдвэржсэн орнуудад идэвхтэй ашиглаж эхэлсэн.

Дөрвөн тохиолдолд зах зээл нь хөрөнгийн хөдөлгөөнд зуучлагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн эдгээр чиг үүрэг нь үйлдвэрлэлийн капиталист горимыг хадгалах, төрийн монополь капитализмын эдийн засгийн тогтолцооны үйл ажиллагааг хангахад чиглэгддэг.

Мөнгөний хөрөнгийн хуримтлал, хөдөлгөөнийг тусгасан зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь мөнгөн хэлбэрээр үнэ цэнийн хөдөлгөөн, зээлийн эх үүсвэр, үнэт цаас хэлбэрээр янз бүрийн мөнгөний санг бүрдүүлэх, ашиглахтай органик холбоотой байдаг. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийг эдийн засгийн категори болохын хувьд капиталист нийгмийн нөхөн үйлдвэрлэлийн хөгжилд чиглэсэн мөнгөн хөрөнгийн хөдөлгөөн, хэмжээ, чиглэл, нийгэм, эдийн засгийн харилцаанд үзүүлэх нөлөөллийг хэмжих, тодорхойлох боломжтой.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн орчин үеийн бүтэц нь түр зуурын болон байгууллагын гэсэн хоёр үндсэн шинж чанараараа тодорхойлогддог (Зураг 1).

Зээлийн хөрөнгийн зах зээл

цаг хугацааны хүчин зүйл

функциональ-институцийн хүчин зүйл

мөнгөний зах зээл

дунд хугацааны зээл

урт хугацааны зээл

зээлийн систем

хувьцаа болон бодын зах зээл

анхан шатны

хоёрдогч

Цагаан будаа. 1 - Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн орчин үеийн бүтэц

Хугацааны шинж чанар нь зээл, зээл, зээл олгох, үнэт цаас гаргах хугацааг тодорхойлдог. Үүний дагуу мөнгөний зах зээлийг ялгадаг. нэг жил хүртэлх хугацаатай зээл, зээл олгож байгаа бол хөрөнгийн зах зээлээс илүү урт хугацаатай: нэгээс таван жил хүртэл (дунд хугацааны зээлийн зах зээл), тав ба түүнээс дээш жил (урт) -хугацаатай зээлийн зах зээл).

Бүлэг 2. Зээлийн систем, түүний холбоосын шинж чанар

Орчин үеийн зээлийн систем нь хоёр үндсэн ойлголтыг агуулдаг.

Орчин үеийн зээлийн системд гурван үндсэн холбоос байдаг.

I. Төв банк болон улсын холимог зээлийн байгууллагууд;

II. Банкны салбар:

1) арилжааны банкууд;

2) хадгаламжийн банкууд;

3) хөрөнгө оруулалтын банкууд;

4) ипотекийн банкууд;

5) төрөлжсөн арилжааны банкууд;

6) банкны байшингууд.

III. Даатгалын салбар:

1) амьдралын даатгалын компаниуд;

2) эд хөрөнгө, ослын даатгалын компаниуд;

3) хувийн тэтгэврийн сангууд.

IV. Мэргэшсэн банк бус санхүүгийн байгууллагууд:

1) хөрөнгө оруулалтын компаниуд;

2) санхүүгийн компаниуд;

3) буяны сангууд;

4) хадгаламж зээлийн хоршоо, барилгын нийгэмлэг;

5) зээлийн хоршоо;

6) брокерийн компаниуд;

7/ арилжааны банкуудын итгэлцлийн хэлтэс.

Энэ схемийг гурав, дөрвөн шатлалт гэж нэрлэдэг (заримдаа гурав, дөрөв дэх шатлалыг нэг банк бус санхүүгийн байгууллага болгон нэгтгэдэг). Энэ нь ихэнх аж үйлдвэржсэн орнуудад, ялангуяа АНУ, Баруун Европын орнууд, Японд байдаг. АНУ-ын зээлийн систем хамгийн хөгжсөн. Тиймээс бүх аж үйлдвэржсэн орнууд зээлийн тогтолцоогоо бүрдүүлэхдээ үүнийг баримталдаг. Баруун Европын орнуудын зээлийн системд банк, даатгалын салбар хамгийн их хөгжлийг авчээ. Түүнээс гадна Германд банкны салбар нь арилжааны, хадгаламж, моргейжийн банкууд дээр суурилдаг. Франц нь банкны салбарыг хадгаламжийн (арилжааны) банкууд, хөрөнгө оруулалтын банкны чиг үүргийг гүйцэтгэдэг бизнесийн банкууд, хадгаламжийн банкууд гэж хуваадаг онцлогтой.

Японы орчин үеийн зээлийн систем нь Америкийн загварын дагуу бүрэлдэн тогтсон бөгөөд гурван шатлалт системтэй. Хамгийн өндөр хөгжилтэй банкны салбар нь хотын (арилжааны), хадгаламж, хөрөнгө оруулалтын банкууд дээр суурилдаг. Мэргэшсэн салбарт зөвхөн даатгалын болон хөрөнгө оруулалтын компаниуд өргөн тархсан.

Хөгжиж буй орнуудын зээлийн систем ерөнхийдөө хөгжөөгүй (голчлон Африкийн хөгжиж буй орнуудын зээлийн систем). Эдгээр орнуудын ихэнх нь үндэсний төв банк, арилжааны банкны системээр төлөөлдөг хоёр шатлалт тогтолцоотой. Ази, Латин Америкийн орнуудын зээлийн систем илүү өндөр түвшинд байна. Зээлийн систем нь нэлээд хөгжсөн Өмнөд Солонгос, Сингапур, Тайланд, Энэтхэг зэрэг Азийн хэд хэдэн орнуудад онцгой анхаарал хандуулах хэрэгтэй. гурван шатлалт бүтэцтэй, баруун Европын орнуудын зээлийн системтэй ойролцоо түвшинд байна. Мексик, Бразил, Перу зэрэг Латин Америкийн хэд хэдэн улсууд гурван түвшний зээлийн системтэй.

Зээлийн систем нь ихэнх аж үйлдвэржсэн орнуудад байдаг эдийн засгийн хуримтлалыг өндөр түвшинд байлгахад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Харин АНУ-д энэ үзүүлэлт бусад аж үйлдвэржсэн орнуудынхаас арай бага байна. Энэ нь юуны түрүүнд АНУ-д мөнгөн хөрөнгийн хуримтлалын үйл явцад зах зээлийн нөхцөл байдлын тогтмол хэлбэлзэл зэрэг хүчин зүйлс нөлөөлсөнтэй холбон тайлбарлаж байна. өндөр хувьүндэсний орлого, төсөвт цэргийн зардал, мөнгөний худалдан авах чадвар буурах, хөрөнгө оруулалтын томоохон хувь үйлдвэрлэлийн бус хүрээ, 60-аад оны эцэс хүртэл үнэт цаасны зах зээлийн тогтвортой байдал.

Зээл нь зах зээл дээр бараа, үйлчилгээг борлуулах асуудлыг шийдвэрлэхэд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Хүн амд олгох хэрэглээний болон орон сууцны ипотекийн зээл их хэмжээгээр нэмэгдсэн нь удаан эдэлгээтэй хэрэглээний барааны зах зээлийг ихээхэн өргөжүүлж, холбогдох үйлдвэр, барилгын салбарыг эрчимтэй хөгжүүлэхэд чухал үүрэг гүйцэтгэсэн.

Нөхөн үржихүйн олон улсын нөхцлийг бүрдүүлэхэд янз бүрийн хэлбэрийн зээлийн харилцааны хөгжил, дэлхийн тавцан дахь банкуудын үйл ажиллагаа ихээхэн нөлөөлдөг. Эдгээр хүчин зүйлүүд нь өсөлтөд нөлөөлсөн олон улсын худалдаа, энэ нь эргээд үйлдвэрлэлийг эрчимжүүлсэн.

Эдийн засгийн мөчлөгийн хямралыг ихэвчлэн дагалдаж, ихээхэн эрчимжүүлдэг мөнгөний хямрал нь 70-аад оны сүүл, 80-аад оны эхэн үе хүртэл сул илэрхийлэгддэг байв. Тэдний хамгийн хурц хэлбэрүүд болох хадгаламж эзэмшигчдийн банкуудад үзүүлэх дарамт, зээлийн асар их эрэлт, банкуудын дампуурал зэрэг нь өнөөг хүртэл бараг байхгүй байсан. Үүнийг эдийн засагт гарсан олон гүнзгий өөрчлөлтүүд, ялангуяа алтны стандарт байхгүй үед мөнгөний системийн уян хатан чанар нэмэгдсэн, зээлийн байгууллагуудын бүтэц, зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн өөрчлөлт, төрийн монополь зохицуулалт зэрэгтэй холбон тайлбарлав.

Үүний зэрэгцээ дайны дараах үеийн зээлийн тогтолцоо нь эдийн засгийн төвлөрөл, монопольчлолыг нэмэгдүүлж, нийгмийн янз бүрийн давхарга хоорондын нийгэм, өмчийн ялгааг гүнзгийрүүлэхэд ихээхэн хувь нэмэр оруулсан. Тодруулбал, дараах хүчин зүйлсийг дурдаж болно. Зээлийн бизнесийн өвөрмөц хэлбэр болох хувьцааны бизнес нь сүүлийн хорин жилийн хугацаанд нийгмийн хамгийн баян хүмүүсийн хувийн хөрөнгө асар их өсөлтийн эх үүсвэр болсон. Үүний зэрэгцээ ажилчдын хуримтлалыг зээлийн системээр хуримтлуулах нь сүүлийнх нь одоогийн капиталист тогтолцоотой холбоотой байсан тул ихэвчлэн санхүүгийн нэмэлт мөлжлөгийн хэрэгсэл болж байв. Сүүлийнх нь ялангуяа 70-аад оны үед хадгаламжийг бодит худалдан авах чадварын дагуу тасралтгүй үнэгүйдүүлдэг инфляцитай холбоотойгоор илэрхий бөгөөд үр дүнтэй болсон. Зээлийн систем нь хэрэглээний болон моргейжийн зээлийг маш өндөр хүүтэй болгож, ажилчдыг өртэй болгон мөлжиж байсан.

Хэдийгээр 1980-1982 онд зээлийн системд ямар ч асуудал гараагүй. 1929-1933 оны хурц "уламжлалт" хямрал, банкуудын зээлийн тэлэлт, зээлийн дээд бүтцийн өсөлт, ипотекийн болон хэрэглээний зээлийн өсөлт зэрэг нь зээлийн салбарын хямралаас урьдчилан сэргийлэхийн тулд төрөөс яаралтай арга хэмжээ авахыг шаарддаг. Олон улсын валютын системийн хямралтай нягт холбоотой.

Хөгжлийн ерөнхий зүй тогтол байдаг ч улс орнуудын зээлийн тогтолцоо өөр өөрийн онцлогтой. 19-р зуунд Англи улс хамгийн хөгжингүй, өргөн цар хүрээтэй зээлийн системтэй байсан. Одоо АНУ олон талаараа ийм удирдагч болж байна. Бусад капиталист орнууд ихэвчлэн Америкийн санхүүгийн байгууллагууд, ялангуяа хөрөнгө оруулалтын болон даатгалын компаниуд, корпорацийн тэтгэврийн сан, хэрэглээний зээлийн байгууллагуудын зохион байгуулалтын хэлбэр, арга барилыг нэвтрүүлэхийг эрмэлздэг. Үүний зэрэгцээ Баруун Европын хэд хэдэн улс орнууд АНУ-аас илүү өргөн цар хүрээтэй, бүх нийтийн шинж чанартай төрийн зээлийн байгууллагуудаар тодорхойлогддог.

Зээлийн системийн хөгжлийг голчлон тодорхойлдог банкны салбар дахь төвлөрлийн үйл явц нь дайны дараах үеийн хэд хэдэн чухал шинж чанартай байдаг. Банкуудын үйл ажиллагаа, ялангуяа үйлдвэрлэлтэй харилцах хэлбэрт ч томоохон өөрчлөлтүүд гарч байна. Онцлог шинж чанар нь бүх нийтийн чиг хандлагын хослол юм, i.e. чиг үүргийг өргөжүүлэх, хослуулах, мэргэшүүлэх, эсвэл өөрийн гэсэн чиг үүрэг бүхий тусгай төрлийн санхүүгийн байгууллагуудыг хуваарилах. Эдгээр нь ялангуяа жижиг хадгаламж татах, газар, үл хөдлөх хөрөнгө барьцаалсан зээл, хэрэглээний зээл, хөдөө аж ахуйн үйлдвэрлэгчдэд олгох зээл, санхүүжилт, төлбөр тооцооны гүйлгээ зэрэг салбарт өргөн тархсан. Гадаад худалдааны, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт, үйлдвэрийн компаниудын үнэт цаас байршуулах. Хамгийн чухал чиг хандлагын нэг Сүүлийн жилүүдэдхөгжингүй гадаадын орнуудын зээлийн тогтолцоог хөгжүүлэхэд - тодорхой төрлийн банкуудын хоорондын ялгааг арилгах, банкууд болон банк бус зээлийн байгууллагуудын хоорондын ялгааг арилгах. Томоохон банкуудын үйл ажиллагааг түгээмэл болгох дэлхийн чиг хандлага нь хэд хэдэн зээлийн байгууллагуудын мэргэшлийг хадгалахтай амжилттай хослуулж байна. тодорхой төрөлбанкны үйл ажиллагаа.

Зээлийн системийн гол холбоос нь банкны систем - үндэсний эдийн засаг дахь бүх банкуудын нэгдэл юм. Нэг ба хоёр шатлалт банкны систем байдаг. Нэг шатлалт банкны системийн хувьд онцлог шинж чанарбүх банк ижил төстэй чиг үүргийг гүйцэтгэдэг. Хоёр шатлалт банкны системд төв болон арилжааны банкуудын чиг үүргийн хатуу хуваарь байдаг. Одоогийн байдлаар зах зээлийн эдийн засаг хөгжсөн бараг бүх улс оронд банкны систем нь хоёр түвшинтэй байдаг. Банкны системийн эхний түвшинг төв банк (эсвэл төв банкны чиг үүргийг гүйцэтгэдэг банкны байгууллагуудын багц, жишээ нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем) бүрдүүлдэг. Энэ нь үндэсний мөнгөн тэмдэгт гаргахад монополь эрх мэдэл, мөнгөний бодлогын чиглэлээр хэд хэдэн тусгай чиг үүргийг хуулиар тогтоосон байдаг. Төв банк нь мөнгөний бодлогын албан ёсны удирдагчийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Эргээд мөнгөний бодлого нь төсвийн бодлоготой зэрэгцэн бүх зүйлийн үндсийг бүрдүүлдэг төрийн зохицуулалтэдийн засаг. Тиймээс Төв банкны үр дүнтэй үйл ажиллагаа нь үр дүнтэй ажиллах нөхцөлийн нэг юм зах зээлийн эдийн засаг.

Анхны төв банкууд 300 гаруй жилийн өмнө үүссэн. 1694 онд байгуулагдсан Английн Банк нь мөнгөн тэмдэгт, хямдралтай арилжааны үнэт цаас гаргаж байсан тул анхны гаргагч банк гэж тооцогддог. Өргөн тархсан ба орчин үеийн утга, Төв банкууд зөвхөн 20-р зуунд хүлээн авсан.

Төв банкны өөрийн хөрөнгийн нэг хэсэг нь төрийн мэдэлд, нэг хэсэг нь хуулийн этгээд, хувь хүмүүсийн мэдэлд байх тохиолдолд төв банк нь төрийн өмчит, хувьцаат болон холимог өмчийн хэлбэртэй байж болно. Өмчлөлийн хэлбэрээс үл хамааран Төв банк, засгийн газар хоорондын нягт харилцаа түүхэнд байсаар ирсэн, ялангуяа одоогийн байдлаар бэхжсэн. Гэхдээ Төв банк нь эрх зүйн хувьд бие даасан байгууллага бөгөөд гүйцэтгэх засаглалаас харьцангуй хараат бус байдаг.

Төв банкны өмнө үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн худалдан авах чадвар, ханшийн тогтвортой байдал, банкны системийн тогтвортой байдал, хөрвөх чадвар, төлбөрийн системийн үр ашигтай, найдвартай байдлыг хангах зорилт тулгарч байна. Энэ асуудлыг шийдвэрлэхийн тулд төв банкинд дараахь чиг үүргийг гүйцэтгэдэг: мөнгөн дэвсгэртийг монополь гаргах; мөнгөний зохицуулалт; гадаад эдийн засгийн; банкны банкны чиг үүрэг; төрийн банкны чиг үүрэг.

Төв банк нь банкны үйл ажиллагаагаар дамжуулан чиг үүргээ гүйцэтгэдэг: идэвхгүй, түүний тусламжтайгаар банкны эх үүсвэр бүрддэг: мөнгөн тэмдэгт гаргах (бүх өр төлбөрийн 40-85 хувийг эзэлдэг), арилжааны банкууд болон төрийн сангаас хадгаламж хүлээн авах, төрийн сангийн үйл ажиллагаа. өөрийн капиталыг бүрдүүлэх; ба идэвхтэй - тэдгээрийг байршуулах үйл ажиллагаа: нягтлан бодох бүртгэл, зээлийн үйл ажиллагаа (нягтлан бодох бүртгэлийн үйл ажиллагаа, төр, банкинд богино хугацааны зээл хэлбэрээр төлөөлдөг), үнэт цаасны хөрөнгө оруулалт, алт, гадаад валютаар хийсэн үйл ажиллагаа.

Хоёр шатлалт банкны системийн хоёр дахь шатыг арилжааны банкууд эзэлдэг. Тэд зээлийн эх үүсвэрийн дийлэнх хэсгийг төвлөрүүлж, хуулийн этгээд, хувь хүмүүст зориулсан өргөн хүрээний банкны үйл ажиллагаа, санхүүгийн үйлчилгээ эрхэлдэг. Банкуудын үүрэг бол тасралтгүй мөнгөн урсгал, хөрөнгийн эргэлт, зээл олгох явдал юм аж үйлдвэрийн аж ахуйн нэгжүүд, муж улс, хүн ам, үндэсний эдийн засгийн хуримтлал үүсгэх нөхцөлийг бүрдүүлдэг. Арилжааны банкуудын үндсэн чиг үүрэг нь: түр суллагдсан хөрөнгийг төвлөрүүлж, капитал болгон хувиргах; аж ахуйн нэгж, улс, хүн амд зээл олгох; үнэт цаас гаргах, байршуулах; ферм дээр төлбөр тооцоо хийх; төлбөрийн хэрэгслийг бий болгох; зөвлөгөө өгөх, эдийн засаг, санхүүгийн мэдээллээр хангах; Төв банкны нэрийн өмнөөс холбооны төсөв, бүгд найрамдах улсын төсвийг бэлэн мөнгө болгох үйл ажиллагаа явуулах.

Арилжааны банкуудын идэвхгүй үйл ажиллагаанд: хадгаламж хүлээн авах, өөрийн үнэт цаас гаргах, банк хоорондын зээл, евро валютын зээл авах, репо үйл ажиллагаа явуулах, харилцагчийн данс нээх, хөтлөх; Идэвхтэй үйл ажиллагаа нь нягтлан бодох бүртгэл, зээлийн үйл ажиллагаа (банкны зээлийн багцыг бүрдүүлэх), хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа (хөрөнгө оруулалтын багцыг бүрдүүлэх), бэлэн мөнгө, төлбөр тооцооны үйл ажиллагаа гэх мэт.

Дайны дараах жилүүдэд капиталист орнуудын орчин үеийн зээлийн тогтолцоонд бүтцийн ноцтой өөрчлөлт гарсан: банкуудын үүрэг буурч, бусад зээл, санхүүгийн байгууллагуудын (даатгалын компаниуд, тэтгэврийн сангууд, хөрөнгө оруулалтын компаниуд гэх мэт) нөлөө нэмэгдэв. Энэ нь шинээр байгуулагдаж буй зээл, санхүүгийн байгууллагуудын нийт тооны өсөлтөөс гадна тэдгээрийн өсөлтөөр илэрхийлэгдсэн тодорхой татах хүчбүх санхүүгийн байгууллагын нийт хөрөнгөд. Ийм хувьслын үйл явц хөгжиж буй олон оронд ч нөлөөлсөн.

Капиталист орнуудын орчин үеийн зээлийн тогтолцооны чухал үйл явцууд нь:

Банкны хөрөнгийн төвлөрөл, төвлөрөл;

Зээл, санхүүгийн байгууллагуудын төрөл бүрийн (төрөл) хоорондын өрсөлдөөнийг цаашид бэхжүүлэх;

Томоохон зээл, санхүүгийн байгууллагуудыг хүчирхэг аж үйлдвэр, худалдаа, тээврийн корпораци, компаниудтай нэгтгэх ажлыг үргэлжлүүлэх;
- зээл, санхүүгийн байгууллагуудын үйл ажиллагааг олон улсын болгох, олон улсын санхүү, зээлийн нийгэмлэг, бүлгүүдийг байгуулах.

Зээлийн систем нь зээлийн механизмаар ажилладаг. Энэ нь нэгдүгээрт, зээлийн байгууллагууд болон эдийн засгийн янз бүрийн салбаруудын хооронд мөнгөн хөрөнгийг хуримтлуулах, дайчлах холболтын тогтолцоог илэрхийлдэг; хоёрдугаарт, одоо байгаа хөрөнгийн зах зээлийн хүрээнд зээлийн байгууллагуудын хооронд мөнгөн хөрөнгийн дахин хуваарилалттай холбоотой харилцаа, гуравдугаарт, зээлийн байгууллагууд болон гадаадын үйлчлүүлэгчдийн хоорондын харилцаа.

Зээлийн механизм нь зээлийн тогтолцооны зээл олгох, хөрөнгө оруулалт, үүсгэн байгуулах, зуучлах, зөвлөх, хуримтлуулах, дахин хуваарилах үйл ажиллагааны бүхий л талыг хамардаг.

Дайны дараах үед зээлийн систем нь үйлдвэрлэл, хөрөнгийн хуримтлал, шинжлэх ухаан, технологийн дэвшлийг хөгжүүлэхэд ихээхэн түлхэц өгөх нөхцлийг бүрдүүлсэн. Зээлийн ачаар янз бүрийн хэлбэрээр мөнгөний капиталыг дайчилж, эдийн засгийн гол, техникийн хувьд хамгийн дэвшилтэт салбаруудад капиталын хөрөнгө оруулалт асар их төвлөрч байна. Зөвхөн хүчирхэг банк, даатгалын компаниуд орчин үеийн томоохон үйлдвэр, тээвэр болон бусад байгууламжийг санхүүжүүлэхэд шаардлагатай хэмжээний зээлийн үйл ажиллагаа явуулж чадна. Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг санхүүжүүлэхэд оролцдог засгийн газрын хөрөнгө нь ихэвчлэн зээлийн хэлбэрээр эдийн засагт орж ирдэг.

Капитализмын монополь үе шат нь 1929-1933 оны хямралын дараа эрчимтэй хөгжиж эхэлсэн шинэ зээл, санхүүгийн байгууллагууд бий болоход хүргэсэн. Зээлийн тогтолцооны хүрээнд янз бүрийн санхүүгийн байгууллагуудын хооронд чиг үүргийг илүү бүрэн хэмжээгээр ялгаж өгсөн. Даатгалын компаниуд (ихэвчлэн амьдралын даатгалын компаниуд), тэтгэврийн сангууд, хөрөнгө оруулалтын компаниуд, хадгаламж зээлийн хоршоод болон бусад төрөлжсөн байгууллагууд хурдан хөгжиж, хөрөнгийн зах зээлд томоохон байр суурийг эзэлдэг. Тэд мөнгөний зах зээл дэх урт хугацааны хөрөнгийн гол эх үүсвэр болж, энэ чиглэлийн арилжааны банкуудыг нүүлгэн шилжүүлсэн.

Гэхдээ арилжааны банкуудын хувь хэмжээ буурсан нь эдийн засагт гүйцэтгэх үүрэг нь буурна гэсэн үг биш. Тэд зээлийн системийн хамгийн чухал чиг үүргийг гүйцэтгэдэг: төлбөр тооцооны үйл ажиллагаа, хадгаламж, чекийн асуудал, богино болон дунд хугацааны санхүүжилт, түүнчлэн урт хугацааны санхүүжилтийн тодорхой хэсэг.

Зээл, санхүүгийн байгууллагууд эдийн засаг дахь чиг үүргээ үндсэн гурван чиглэлээр гүйцэтгэдэг: 1) аж үйлдвэр, төрийг зээлийн хөрөнгөөр хангах; 2) чөлөөт мөнгөн хөрөнгийн хуримтлал, хүн амын мөнгөн хадгаламж; 3) зохиомол хөрөнгийн өмчлөл. Мэргэшсэн зээл, санхүүгийн байгууллагуудын өргөн сүлжээ нь чөлөөт мөнгөн хөрөнгө, хуримтлалыг цуглуулж, арилжааны болон аж үйлдвэрийн корпорациуд болон төрийн мэдэлд өгөх боломжийг олгосон. Ийнхүү зээлийн тогтолцоог хөгжүүлэх нь үйлдвэрлэлийн өсөлт, шинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалыг хэрэгжүүлэхэд хувь нэмэр оруулсан хөрөнгийн хуримтлалын харьцангуй өндөр түвшинг хангах хамгийн чухал урьдчилсан нөхцөлүүдийн нэг байв.

Бүлэг 3. Үнэт цаасны зах зээл: ойлголт, бүтэц

Үнэт цаасны зах зээл гэдэг нь үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах явцад чөлөөт хөрөнгийг дайчлах, байршуулахтай холбоотой янз бүрийн аж ахуйн нэгжүүдийн хооронд үүсдэг эдийн засгийн харилцааны цогц юм.

Үнэт цаасны зах зээлийн онцгой шинж чанар нь үүн дээр тодорхой бүтээгдэхүүн арилжаалагддаг - үнэт цаас нь өөрөө үнэ цэнэгүй байдаг. Гэсэн хэдий ч эдгээр нь өмчийн нэр, түүний ард тодорхой үнэт цаасны үнэ цэнийг тодорхойлдог бодит хөрөнгө байдаг.

Үнэт цаасны зах зээл нь хэд хэдэн үүргийг гүйцэтгэдэг бөгөөд эдгээрийг хоёр бүлэгт хувааж болно.

1) зах зээл бүрт өвөрмөц зах зээлийн ерөнхий чиг үүрэг:

Арилжааны чиг үүрэг, өөрөөр хэлбэл тухайн зах зээл дээрх үйл ажиллагаанаас ашиг олох;

Үүсэх үйл явц хангагдсан үнийн функц зах зээлийн үнэ, тэдний байнгын хөдөлгөөн;

Мэдээллийн функц - зах зээл нь худалдааны объект, оролцогчдын талаархи зах зээлийн мэдээллийг боловсруулж, оролцогчдод хүргэдэг;

Зохицуулалтын чиг үүрэг - худалдаа, түүнд оролцох дүрмийг бий болгох, оролцогчдын хоорондын маргааныг шийдвэрлэх журам, тэргүүлэх чиглэл, хяналт, удирдлагын байгууллагуудыг тогтоох;

2) бусад зах зээлээс ялгарах тодорхой функцууд:

Дахин хуваарилах функц нь салбар, бүс нутгуудын хооронд хөрөнгийн дахин хуваарилалтыг баталгаажуулдаг зах зээлийн үйл ажиллагаатөсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэх;

Үнийн болон санхүүгийн эрсдлийг даатгах функц нь үүсмэл үнэт цаасны ангилал бий болсноор боломжтой болсон: фьючерс ба дуудлага худалдааны гэрээ.

Үнэт цаасны зах зээлийн үндсэн чиг үүргийн нэг нь үйлдвэрлэлийг зохион байгуулах, өргөжүүлэх зорилгоор хөрөнгө оруулагчдын хөрөнгийг дайчлах явдал юм. Ийнхүү үнэт цаасны зах зээл байгаа нь үр ашигтай, оновчтой эдийн засгийг бүрдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг.

Үнэт цаасны зах зээлийг янз бүрийн шалгуурын дагуу ангилж болох бөгөөд үүнээс хамааран зах зээлийн бүтцийг янз бүрийн өнцгөөс харж болно.

Үнэт цаас гаргах, гүйлгээ хийх үе шатуудаас хамааран анхдагч болон хоёрдогч зах зээлийг ялгадаг. Анхдагч зах зээл гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгж үнэт цаасыг анхны эзэмшигчдэдээ худалддаг зах зээл юм. Энэ төрлийн үйл ажиллагааг үнэт цаас байршуулах гэж нэрлэдэг. Үүнээс үүдэн аж ахуйн нэгж нь хөгжлийн зорилгоор санхүүгийн эх үүсвэр татдаг. Анхдагч зах зээлийн хамгийн чухал шинж чанар нь хөрөнгө оруулагчдад мэдээллээ бүрэн нээлттэй болгож, хөрөнгө оруулалтын баталгааны сонголтоо хийх боломжийг олгодог. Анхдагч зах зээлийн бүх үйл ажиллагаа нь мэдээллийг ил тод болгоход үйлчилдэг: танилцуулга бэлтгэх, түүнийг бүртгэх, танилцуулсан мэдээллийн бүрэн байдлын үүднээс төрийн эрх бүхий байгууллагаас хянах, танилцуулга, захиалгын үр дүнг нийтлэх гэх мэт.

Хоёрдогч зах зээл нь үнэт цаас арилжаалагддаг зах зээл юм. хөрөнгө оруулагчид бие биедээ үнэт цаас худалддаг. Хоёрдогч зах зээл дээр аж ахуйн нэгжид зориулж хөрөнгийн хуримтлал байхгүй, харин хөрөнгө оруулагчдын хооронд хөрөнгийг дахин хуваарилах явдал юм.

Эдгээр хоёр ойлголт нь хоорондоо нягт холбоотой. Хувьцааны үнэ цэнийг гүйлгээнд нийлүүлдэг үнэт цаасны анхдагч зах зээлгүйгээр хоёрдогч зах зээл байж болохгүй. Бүрэн эрхт хоёрдогч зах зээлгүйгээр анхдагч зах зээл, ерөнхийдөө үнэт цаасны зах зээлийн үр дүнтэй үйл ажиллагааны талаар ярих боломжгүй. Хоёрдогч зах зээл нь үнэт цаастай гүйлгээ хийх механизмыг бий болгож, хөрөнгө оруулагчдын үнэт цаасны зах зээлд итгэх итгэлийг бэхжүүлж, хувьцааны үнэ цэнийг олж авах хүслийг өдөөж, нөхөн үйлдвэрлэлийг өргөжүүлэх зорилгоор нийгмийн нөөцийг илүү бүрэн хуримтлуулахад хувь нэмэр оруулдаг.

Худалдааны тогтсон дүрэм байгаа эсэхээс хамааран зохион байгуулалттай, зохион байгуулалтгүй зах зээлийг ялгадаг.

Үнэт цаасны арилжааны зохион байгуулалтад үндэслэн биржийн болон биржээс гадуурх зах зээлийг ялгадаг. Валютын зах зээл гэдэг нь үнэт цаасны зохион байгуулалттай зах зээл бөгөөд түүнийг худалдан авах, худалдах гүйлгээ нь тогтоосон журмын дагуу бирж дээр хийгддэг. Биржийн зах зээл нь хамгийн найдвартай үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаасыг арилжаалдаг бөгөөд тухайн үнэт цаасыг сонгон шалгаруулалтын тодорхой шат дамжлагыг давж байж биржид оруулж, үйл ажиллагааг нь бирж байнга хянаж байдаг. Биржийн бус зах зээл гэдэг нь хөрөнгийн биржээр дамжихгүйгээр үнэт цаасны арилжааг хэлнэ.

Гүйлгээг гүйцэтгэх нөхцлөөр ажлын нэг буюу хоёр өдрийн дотор нэн даруй гүйцэтгэх бэлэн мөнгөний зах зээл болон ажлын хоёр өдрөөс илүү хугацаатай яаралтай зах зээлийг ялгадаг.

Үнэт цаасны зах зээл нь хөрөнгө оруулалтын урсгалыг зохицуулагчийн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд нийгэмд нөөцийг ашиглах оновчтой бүтцийг бий болгох боломжийг олгодог: үүгээр дамжуулан мөнгөн хуримтлалыг дахин хуваарилах нь хөрөнгө оруулалтын хамгийн их өгөөжийг өгдөг салбаруудад хийгддэг. Нэмж дурдахад үнэт цаасны зах зээл нь хөрөнгө оруулалтын үйл явцын өргөн цар хүрээтэй байдлыг хангах боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь аливаа аж ахуйн нэгжид (нэрлэсэн бага хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой) хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг олгодог - шинэ хувьцааг худалдаж авахдаа санхүүгийн болон бодитой.

Дүгнэлт

Төрийн монополь капитализмын орчин үеийн тогтолцоонд зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь үйлдвэрлэл, худалдааны эргэлтийн өсөлт, улс доторх хөрөнгийн хөдөлгөөн, мөнгөн хадгаламжийн өөрчлөлт, шинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалыг хэрэгжүүлэх, үндсэн хөрөнгийн шинэчлэлтийг дэмждэг. хөрөнгө, нийгмийн тархай бутархай мөнгөн хуримтлалыг нэгтгэх, улсын зардлыг хэмнэх гэх мэт.

Зээлийн систем нь үндэсний эдийн засгийн хуримтлалыг өндөр түвшинд байлгахад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Үүний зэрэгцээ дайны дараах үеийн зээлийн тогтолцоо нь эдийн засгийн төвлөрөл, монопольчлолыг нэмэгдүүлж, нийгмийн янз бүрийн давхарга хоорондын нийгэм, өмчийн ялгааг гүнзгийрүүлэхэд ихээхэн хувь нэмэр оруулсан.

Зах зээлийн эдийн засагт үнэт цаасны зах зээл нь мөнгөн хуримтлалыг дахин хуваарилах үндсэн механизм юм. Үнэт цаасны зах зээлээр дамжуулан хуулийн этгээд, хувь хүн, улсын мөнгөн хуримтлалыг хуримтлуулж, үйлдвэрлэлийн болон үйлдвэрлэлийн бус хөрөнгө оруулалтад чиглүүлдэг. Хөрөнгийн зах зээл нь эдийн засгийн хамгийн үр ашигтай салбар руу чөлөөтэй, хэдийгээр зохицуулалттай, хөрөнгийн урсгалыг бий болгох зах зээлийн механизмыг бүрдүүлдэг.

Ашигласан уран зохиолын жагсаалт

1. Банк: Сурах бичиг / Ред. О.И. Лаврушин. - М.: "Санхүү, статистик", 1998 он.

2. Мөнгө, зээл, банкууд: Сурах бичиг / Э.Ф. Жукова. - М.: ЭВ НЭГДЭЛ, 2005 он.

3. Мөнгө. Зээл. Банкууд. Үнэт цаас. Семинар: Proc. их дээд сургуулиудад зориулсан гарын авлага / Ed. проф. Э.Ф. Жукова. – М.: НЭГДЭЛ-ДАНА, 2001 он.

4. Санхүү. Мөнгөний эргэлт. Кредит: Сурах бичиг / Ed. проф. Г.Б. Туйл. - М.: НЭГДЭЛ, 2001 он.

Багшлах

Сэдвийг судлахад тусламж хэрэгтэй байна уу?

Манай мэргэжилтнүүд таны сонирхсон сэдвээр зөвлөгөө өгөх эсвэл сургалтын үйлчилгээ үзүүлэх болно.
Өргөдлөө илгээнэ үүзөвлөгөө авах боломжийн талаар олж мэдэхийн тулд яг одоо сэдвийг зааж өгч байна.

ЗЭЭЛИЙН ХӨРӨНГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛ

1 Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн мөн чанар, чиг үүрэг

2 Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн бүтэц

3 Зээлийн хүү, түүний эдийн засгийн үүрэг

Зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь зээлийн хөрөнгийн бүрдэлт, хөдөлгөөн явагддаг бараа-мөнгөний тодорхой харилцааны үйл ажиллагааны хүрээ юм.

Асаалттай зээлийн хөрөнгийн зах зээлаж ахуйн нэгжийн түр чөлөөт мөнгөн хөрөнгө, хүн амын хувийн хуримтлал, улсын хөрөнгийг хуримтлуулж, эрэлт нийлүүлэлтийн дагуу зээлийн капитал болгон хувиргаж, эргэн төлөлтийн үндсэн дээр дахин хуваарилдаг.

Тиймээс, хөрөнгийн зах зээл нь санхүүгийн зах зээлийн үндсэн хэсэг юм, үндсэндээ өрийн санхүүгийн хэрэгслийг (өр төлбөр) худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаа явагддаг. Үүнд зээлийн зах зээл, үнэт цаасны зах зээл, гадаад валютын хадгаламж, зээлийн үйл ажиллагаа явуулдаг валютын зах зээлийн хэсэг орно.

Функциональ талаас нь авч үзвэл хөрөнгийн зах зээлгэж тодорхойлж болно зохион байгуулалтын хэлбэраж ахуйн нэгж, улс, иргэдийн хэрэгцээг хангах зорилгоор зээлийн хөрөнгийг худалдан авах, худалдах.

Байгууллагын үүднээсЭнэ нь ихэвчлэн зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөнийг зохион байгуулдаг санхүүгийн байгууллага, хөрөнгийн биржийн багц, өөрөөр хэлбэл эзэмшигчдээс хэрэглэгчдэд түр зуурын чөлөөт хөрөнгийг шилжүүлэхэд зуучлагч гэж үздэг.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь түүхий эдийн зах зээлийн хөгжлийн тодорхой үе шатанд үүсдэг;

Хөрөнгийн зах зээлийн үүрэг зах зээлийн эдийн засагт:

бэлэн мөнгөний хадгаламж, хуримтлалыг хуримтлуулдаг;

хуримтлалын цар хүрээ, хурд, хурдыг тодорхойлдог эдийн засгийн өсөлт;

үйлдвэрлэлийн цар хүрээ, бүтэц, түүний хөгжлийн хурдад нөлөөлж, үйлдвэрлэлд хөрөнгийн төвлөрөл, төвлөрлийг нэмэгдүүлдэг.

-тай орнуудад шилжилтийн эдийн засагЗээлийн хөрөнгийн зах зээл нь дүрмээр бол анхан шатандаа байгаа тул хамаагүй бага үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ нь ялангуяа түүний бүтцийн нэг хэсэг болох үнэт цаасны зах зээлийн хувьд үнэн юм. Эдгээр орнуудын зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн харьцангуй хязгаарлагдмал байдал нь өндөр хөгжилтэй орнуудтай харьцуулахад үйлдвэрлэлийн түвшин доогуур, зээлийн тогтолцоо, зах зээлийн институци, харилцаа хөгжөөгүй гэх мэттэй холбоотой юм. Үүнтэй холбогдуулан авч үзэж буй зах зээлүүд нь дараахь онцлог шинж чанартай байдаг: өндөр хөгжилтэй орнуудтай харьцуулахад хуримтлагдсан зээлийн хөрөнгийн хэмжээ бага (ялангуяа урт хугацаатай); хөрөнгийн зах зээлийн хөгжил сул; бага хэмжээний гүйлгээ; банк бус санхүүгийн байгууллага хөгжөөгүйгээс зах зээлд оролцогчдын тоо хязгаарлагдмал, ашигласан санхүүгийн хэрэгслийн хязгаарлагдмал хүрээ.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлд оролцогчиднь:

Санхүүгийн зуучлагчид (үндсэн хөрөнгө оруулагчид) нь чөлөөт санхүүгийн эх үүсвэрийн эзэд юм. Санхүүгийн зуучлагчидЭдгээр нь үндсэндээ зээлийн үндсэн дээр хөрөнгө байршуулах зорилгоор өөрийн нэрийн өмнөөс санхүүгийн үүрэг хүлээн авах замаар хөрөнгө төвлөрүүлдэг янз бүрийн санхүүгийн байгууллагууд юм. Үүнд төв болон арилжааны банкууд, төрөлжсөн банкууд (хадгаламж, хөрөнгө оруулалт, хадгаламж, моргейж гэх мэт), тусгай санхүүгийн байгууллагууд (даатгалын компани, тэтгэврийн сан, хөрөнгө оруулалтын болон итгэмжлэгдсэн компани, хадгаламж зээлийн хоршоо, санхүүгийн компани, зээлийн хоршоо, санхүүгийн түрээс) орно. компаниуд гэх мэт), андеррайтер, үнэт цаасны дилер гэх мэт;

Мэргэшсэн (туслах) зуучлагчид нь хөрөнгө хуримтлуулж, түүнийг зээлийн капитал болгон хувиргадаг санхүү, зээлийн байгууллага юм. Санхүүгийн байгууллагуудыг дэмжих, санхүүгийн зуучлагчаас ялгаатай нь хөрөнгө босгох ажилд шууд оролцдоггүй, өөрийн зардлаар болон өөрийн нэрийн өмнөөс зээл олгодоггүй. Тэд хангадаг тусгай үйлчилгээ, зээлийн хөрөнгийн зах зээл дэх зуучлалын үйл ажиллагаатай нягт холбоотой. Туслах руу санхүүгийн байгууллагахөрөнгийн биржийг оруулах; брокерийн компани, агентууд; санхүүгийн баталгааны корпорациуд; үүсмэл санхүүгийн гэрээг зохион байгуулдаг корпорациуд гэх мэт;

Зээлдэгч (хуулийн болон хувь хүмүүс, муж) санхүүгийн эх үүсвэргүй, энэ бүтээгдэхүүнийг ашиглах эрхийн төлөө зуучлагчдад мөнгө төлөхөд бэлэн байгаа хүмүүс. Аж ахуйн нэгжүүд зээлсэн мөнгөөр өөрийн хөрөнгөө нөхдөг эргэлтийн хөрөнгөүндсэн хөрөнгийн шинэчлэл. Нөөцийг банк, арилжааны, лизинг, моргейжийн зээл хэлбэрээр гаргаж болно. Иргэд ипотекийн болон хэрэглээний зээл хэлбэрээр зээл авдаг; төрөөс гаргасан үнэт цаас (төрийн үнэт цаас, бонд, үнэт цаас болон бусад зээлийн үүрэг) зах зээл дээр борлуулсны үр дүнд олж авсан хөрөнгөөр төсвийн алдагдлыг нөхдөг. Зээлийн хөрөнгийн эрэлтийг банкууд ихэвчлэн илэрхийлдэг бөгөөд хөрвөх чадвараа хадгалахын тулд банк хоорондын зах зээл дээр зээл авахаас өөр аргагүй болдог.

Сүүлийн хэдэн арван жилд дэлхийн эдийн засагт зээлийн хөрөнгийн эрэлт хэрэгцээ (ялангуяа дунд болон урт хугацааны) нийлүүлэлтээсээ илүү байгаа нь тодорхойлогддог. Энэ нь их хэмжээний хэрэгцээтэй холбоотой юм хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтүйлдвэрлэлийг техникийн дахин тоноглох, давтан сургах ажиллах хүчшинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалын нөхцөлд өрсөлдөөн, түүнчлэн төрөөс зээлийн хөрөнгийн эрэлт ихээхэн нэмэгдсэн.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн чиг үүрэгтүүний мөн чанар, капиталист эдийн засгийн тогтолцоонд гүйцэтгэх үүрэг, мөн капиталистыг нөхөн үйлдвэрлэх зорилтуудаар тодорхойлогддог. үйлдвэрлэлийн харилцаа. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн таван үндсэн функцийг онцлон тэмдэглэх нь зүйтэй.

эхлээд- бараа бүтээгдэхүүний эргэлтэд зээлээр үйлчлэх;

хоёрдугаарт- аж ахуйн нэгж, хүн ам, улс, түүнчлэн гадаадын үйлчлүүлэгчдийн мөнгөн хуримтлал (хуримтлал) хуримтлуулах, цуглуулах;

гурав дахьМөнгөний санг шууд зээлийн капитал болгон хувиргах, үйлдвэрлэлийн үйл явцад үйлчлэх хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр ашиглах;

дөрөв дэх– төр, хүн амыг засгийн газар болон хэрэглээний зардлыг нөхөх хөрөнгийн эх үүсвэр болгон үйлчлэх (төрийн монополь капитализмын хүрээнд төсвийн алдагдлыг нөхөх, орон сууцны барилгын ажлыг ипотекийн зээлээр санхүүжүүлэхэд зээлийн хөрөнгийн зах зээл асар их үүрэг гүйцэтгэж байгааг харгалзан үзвэл);

тав дахь- хүчирхэг санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн бүлгүүдийг бий болгохын тулд хөрөнгийн төвлөрөл, төвлөрлийг хурдасгах.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн чиг хандлага;

Нэгдүгээрт, олон улс оронд зээлийн хөрөнгийн зах зээлийг либералчлах, үйл ажиллагааг нь тодорхой хэмжээгээр чөлөөлөх явдал гарч байна. Зарим үйл ажиллагаа, арилжааны банкууд болон тусгай санхүүгийн байгууллагуудын өмнө нь хориглосон үйл ажиллагааны төрөл, либералчлалын бусад хэлбэрт тавьсан хязгаарлалтыг цуцалсан нь зах зээлд оролцогчдын үйл ажиллагааг түгээмэл болгож, тэдний хоорондын өрсөлдөөнийг нэмэгдүүлэхэд хүргэсэн.

Хоёрдугаарт, зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн даяаршлын үйл явц эрчимжсэн. Тэдэн дээр явуулсан үйл ажиллагааны цар хүрээ хэд дахин нэмэгдэж, олон улсын хэмжээнд шилжих хурд нэмэгдэв. Хөгжиж буй эдийн засагтай бүс нутгуудыг оролцуулаад дэлхийн санхүүгийн төвүүдийн тоо нэмэгджээ.

Гуравдугаарт, зээлийн үйл ажиллагааны уламжлалт хэлбэрт өөрчлөлт орж, шинэ төрлийн санхүүгийн хэрэгсэл бий болж байна.

Дөрөвдүгээрт, зээлийн хөрөнгийн зах зээлд зээлдэгч, зээлдүүлэгч, батлан даагч болох төрийн үүрэг мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн.

Капитал– нийгмийн бүх нийтийн орлогын эх үүсвэр болох нөөцийн багц. Капитал байнга хөдөлгөөнд байдаг. Гэсэн хэдий ч хөрөнгийн хөдөлгөөний үйл явц жигд бус явагддаг: мөнгөний харилцаанд оролцогчдын зарим нь хөрөнгийн түр зуурын илүүдэлтэй байдаг бол зарим нь нэмэлт хөрөнгийн хэрэгцээтэй байдаг.

Зарим аж ахуйн нэгжээс чөлөөлөгдөж, түр хугацаагаар бусдад шилжүүлэхэд зориулагдсан чөлөөт мөнгөн капитал болно зээлийн капитал.

Зээлийн хөрөнгө– энэ нь %-ийн хэлбэрээр яаралтай, эргэн төлөгдөх, төлбөрийн нөхцлөөр түр хугацаагаар ашиглахаар шилжүүлсэн хөрөнгийн багц юм.

Зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөний онцлог- худалдагчаас худалдан авагч руу шилжүүлэх явцад зөвхөн мөнгөн хэлбэрээр явагддаг. Тиймээс зээлийн капиталын хөдөлгөөний томьёо нь үйлдвэрлэлийн капиталаас ялгаатай нь маш энгийн байдаг.

D–T … P … T 1 – D 1 – аж үйлдвэрийн капитал

D – D 1 – зээлийн капитал

Гэсэн хэдий ч томъёоны энгийн байдлаас үл хамааран зээлийн капитал нь нарийн төвөгтэй харилцаа гэдгийг бид санах ёстой. зөрчилтэй нэгдэл байх.

Хоёртой холбоотойнэгэн зэрэг тохиолддог үйл явц:

1) хөрөнгийн зээлийн санг бүрдүүлэх үйл явц;

2) түүнийг ашиглах үйл явц.

Энэ хоёр үйл явц нь түр зуурын чөлөөт хөрөнгийг буцаах үндсэн дээр явагддаг.

гол эх сурвалжуудзээлийн капитал бүрдүүлэх:

I-ийн байр сууринаас хэн мөнгө өгдөгзээлийн хөрөнгө бүрдүүлэх эх үүсвэрүүд түр хугацаагаар ашиглах боломжтой хөрөнгө:

1 Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө:

1.1 үндсэн хөрөнгийг нөхөн сэргээхэд зориулагдсан хөрөнгө (элэгдэл);

1.2-р хэсэг эргэлтийн хөрөнгө, үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүнийг борлуулах, материаллаг болон хөдөлмөрийн нөөцийг төлөх хугацаа зөрүүтэй байгаагаас бэлнээр гаргасан;

1.3 капиталжуулахад зориулагдсан ашиг (хуримтлуулах сан).

2 Төсвийн хөрөнгө – dхүн амын бүх давхаргын мөнгөн орлого, хадгаламж.

3 улсын сан -улсын мөнгөн хуримтлал (төрийн өмчийг өмчлөх, төрийн байгууллагуудын арилжааны үйл ажиллагаанаас олсон орлого, төсвийн эерэг тэнцэл).

Эдгээр бүх сангууд түр зуур үнэ төлбөргүй байдаг!

IIҮзэл бодлоор банкуудболон бусад зээлийн байгууллагууд, зээлийн хөрөнгийн эх үүсвэрийг дараахь байдлаар хуваана.

1 ашиглах зөвшөөрөл шаардлагатай, төлбөртэй (жишээлбэл, хадгаламжийн данс)

Эдгээр нь төр, хуулийн этгээд, хувь хүмүүсийн сайн дурын үндсэн дээр санхүүгийн зуучлагчдад хадгаламжийн данс хэлбэрээр шилжүүлж, дараагийн капиталжуулалт, ашиг орлого юм.

2 ашиглахын тулд эзэмшигчийн зөвшөөрөл шаарддаггүй, үнэ төлбөргүй (одоогийн болон харилцах данс)

Эдгээр нь орлого хүлээн авах, зарцуулах хугацаа хоорондын зөрүүгээс болж үйлдвэрлэлийн болон арилжааны хөрөнгийн эргэлтийн явцад түр хугацаагаар чөлөөлөгдсөн хөрөнгө юм.

Зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөн үүснэ зээлийн хөрөнгийн зах зээл, энэ нь санхүүгийн зах зээлийн нэг төрөл юм.

Доод хөрөнгийн зах зээлхамгийн ерөнхий утгаар нь ойлгодог чөлөөт хөрөнгийг зээлдүүлэгчээс зээлдэгчид шилжүүлэх механизм.

Тэр төлөөлдөгзээлийн хөрөнгийн эргэлтийг хангах үйл явцтай холбоотой санхүүгийн харилцааны тусгай хүрээ.

Үндсэн зээлийн хөрөнгийн зах зээлд оролцогчиднь:

1) үндсэн хөрөнгө оруулагчид, өөрөөр хэлбэл чөлөөт мөнгөн хөрөнгийн эзэд;

2) мэргэшсэн зуучлагчЗээл, санхүүгийн байгууллагуудаар төлөөлдөг - тэд шууд хөрөнгө татаж (хуримтуулж), зээлийн капитал болгон хувиргаж, дараа нь зээлдэгчдэд эргэн төлөгдөх нөхцөлтэйгөөр хувь хэлбэрээр шилжүүлдэг;

3) зээлдэгчидсанхүүгийн эх үүсвэргүй хуулийн этгээд, хувь хүн, төрийг төлөөлдөг.

Асаалттай RSKзэрэг бараазогсож байна хөрөнгийг бэлэн мөнгөөр зээлнэ, тодорхой санхүүгийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулалт хийсэн.

Капиталын үнийн хэлбэрээр энэ нь түүхий эдийн хувьд гарч ирдэг зээлийн хүү– зээлийн хөрөнгийг ашигласны төлбөрийг илэрхийлнэ. Энэ нь зардлын төлбөр биш, харин капиталын түүхий эд болох ашиглалтын үнэ цэнийн төлбөр юм.

Зээлийн хүү нь гаднаасаа хөрөнгийн үнэ болж харагдах бөгөөд мөн чанараараа зээлийг ашиглах замаар олж авсан илүүдэл үнийн онцгой хэлбэрийг илэрхийлдэг.

Зээл авсан капиталаас олсон ашгийг хоёр хэсэгт хуваана.

1) зээлдүүлэгчийн оноосон хүү;

2) зээлдэгчээс олгосон бизнесийн орлого.

Зээлийн хүүгийн тусламжтайгаар ашгийг зээлдэгч болон зээлдүүлэгчийн хооронд хуваарилдаг. Зээлийн эргэн төлөлт нь зээлдэгчийг хамгийн үр дүнтэй ашиглахад түлхэц болдог.

Зээлийн хүүгийн хэлбэрүүд:

- зээлийн хэлбэрээр:арилжааны хүү, банкны хүү, хэрэглэгчийн ашиг сонирхол, лизингийн гүйлгээний хүү, засгийн газрын зээлийн хүү;

- зээлийн байгууллагын төрлөөр:оХУ-ын Төв банкны хөнгөлөлтийн хувь, банкны хүү, ломбардын үйл ажиллагааны хүү;

– банкны зээлтэй холбоотой хөрөнгө оруулалтын төрлөөрялгах: эргэлтийн хөрөнгийн зээлийн хүү, үндсэн хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хүү, үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтын хүү;

- зээлийн нөхцлөөр:богино, дунд, урт хугацааны зээлийн хүү;

- зээлийн байгууллагын үйл ажиллагааны төрлөөр:хадгаламжийн хүү, үнэт цаасны хүү, банкны хөнгөлөлтийн хүү, зээлийн хүү, банк хоорондын зээлийн хүү.

Байгаа нэрлэсэн болон бодит ханшзээлийн хүү. Нэрлэсэн ханш гэдэг нь мөнгөөр илэрхийлэгдсэн ханш юм. Бодит хүү нь инфляцид тохируулсан нэрлэсэн хүү юм.

Зээлийн хүүгийн хэмжээнд нөлөөлж буй хүчин зүйлүүд:

Гадаад ба дотоод

TO гадаад хүчин зүйлүүдҮүнд зээлийн зах зээлийн байдал, арилжааны банкуудын үйл ажиллагааны төрийн зохицуулалтын шинж чанар, түүний дотор татварын механизм орно. TO дотоод хүчин зүйлүүдҮүнд юуны түрүүнд зээлдэгчийн шинж чанар, зээлийн төрөл, ашиглалтын нөхцөл, хэмжээ зэргээс шалтгаалан хөрөнгө оруулалт хийх эрсдэлийн түвшингийн банкны үнэлгээ орно.

Ерөнхий ба хувийн

TO нийтлэг хүчин зүйлүүдмакро эдийн засгийн түвшинд тохиолддог янз бүрийн эдийн засгийн үйл явцтай холбоотой хүчин зүйлсийг багтаасан болно - мөнгөний эргэлтийн байдал, зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн түвшин, үнэт цаасны зах зээл. TO хувийн хүчин зүйлүүд– микро эдийн засгийн түвшинд тохиолдох – түр чөлөөт хөрөнгө татах зээлийн гүйлгээний төрөл, түүнийг байршуулах.

3) Эдгээр хүчин зүйлсээс гадна түвшинзээлийн хүү төрөөс зохицуулж болно.Юуны өмнө Төв банкнаас арилжааны банкуудад зээл олгох албан ёсны хүүг тогтоох.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн бүтэц.

1) Цаг хугацааны хувьд:

- мөнгөний зах зээл;

- хөрөнгийн зах зээл

Мөнгөний зах зээл- энэ нь хөрвөх чадварыг дахин хуваарилдаг харьцангуй богино хугацааны гүйлгээний зах зээл (1 жилээс илүүгүй), жишээлбэл. чөлөөт мөнгөн гүйлгээ.

Асаалттай хөрөнгийн зах зээлчөлөөт хөрөнгийн дахин хуваарилалт, тэдгээрийн янз бүрийн ашигтай санхүүгийн хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалт байдаг.

2) Хуваарилагдсан зээлийн эх үүсвэрийн зорилтот чиглэлийн дагуузээлийн хөрөнгийн зах зээлийг ялгаж салгаж болно дөрвөн үндсэн сегмент,Үүнээс эхний хоёр нь өмнөх ангиллыг давтаж байна:

1 мөнгөний зах зээлэргэлтийн хөрөнгийн хөдөлгөөнд үйлчлэх богино хугацааны зээлийн үйл ажиллагааны багц (1 жил хүртэлх хугацаатай зээл олгох);

2 хөрөнгийн зах зээл -дунд болон урт хугацааны үйл ажиллагааны багц. Үндсэн хөрөнгийн хөдөлгөөнд голчлон үйлчилдэг;

3 хөрөнгийн зах зээл– үнэт цаасны зах зээлд үйлчилдэг зээлийн үйл ажиллагааны багц;

4 моргейжийн зах зээл– үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлд үйлчилдэг зээлийн үйл ажиллагааны багц.

Эдгээр зах зээл бүр өөрийн зохион байгуулалт, үйл ажиллагааны онцлог шинж чанартай байдаг. Практикт энэ нь арилжааны банкууд болон төрөлжсөн санхүүгийн байгууллагуудын сүлжээг бий болгоход хүргэсэн.

3) Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн институцийн бүтэц(ИНЕГ юу үйлчилдэг талаас нь)

Энэ тохиолдолд зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь гурван бүрэлдэхүүн хэсгээс бүрдэнэ (диаграмыг үзнэ үү).

Зээлийн систем– төрөл бүрийн зээл, санхүүгийн байгууллагууд ба тэдгээрийн хоорондын харилцаа. Манай улс дөрвөн шатлалтай бөгөөд үүнд: төв банк; банкны салбар; SKFI; тусгайлсан банк бус CFI.

Хувьцаа, үнэт цаасны зах зээл– санхүүгийн гүйлгээний цаасан нэрийн зах зээл.

Үнэт цаасны зах зээл нь санхүүгийн зах зээлийн хамгийн чухал сегмент бөгөөд бүтээгдэхүүний онцлог шинж чанараараа ялгагдана - үнэт цаас. RSB нь үнэт цаасны тусламжтайгаар хадгаламж, хуримтлалыг хөрөнгө оруулалт болгон хувиргах харилцааг хамардаг.

Тогтоно засгийн газрын үнэт цаас болон компанийн үнэт цаасны зах зээл.

Бусад санхүүгийн өр төлбөрийн зах зээл– үнэт цаас гаргахад дагалддаггүй бүх боломжит өр болон бусад санхүүгийн гүйлгээний зах зээл. (дансны бичилт)

Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн чиг үүрэг:

1) хөрөнгийн хуримтлал;

2) хөрөнгийг зээлийн капитал болгон хувиргах, үйлдвэрлэлд хөрөнгө оруулалт, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт хэлбэрээр ашиглах;

3) барааны эргэлтэд зээлээр үйлчлэх;

4) төрийн зардлыг нөхөх зорилгоор төрд үйлчлэх;

5) хөрөнгийн төвлөрлийг хурдасгах.

Зээлийн хөрөнгө бол тодорхой бүтээгдэхүүн учраас эргэлддэг зах зээлүүд байдаг. Түүхий эдийн зах зээлээс ялгаатай нь зээлийн хөрөнгийн зах зээл (LCM) нь бүтээгдэхүүн нь ижил хэлбэртэй байдаг - мөнгөний хэлбэр;

Институцийн үүднээс авч үзвэл зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь зээлийн хөрөнгийн хөдөлгөөн нь сувгаар дамждаг зээл, санхүүгийн байгууллага, хөрөнгийн биржийн цогц юм. Үйл ажиллагааны хувьд энэ нь түр зуурын чөлөөт хөрөнгийг хуримтлуулж, үйлдвэрлэлийн болон үйлдвэрлэлийн бус хөрөнгө оруулалтад дахин хуваарилах зээлийн механизм юм.

DGC нь мөнгөний зах зээл, хөрөнгийн зах зээл гэсэн хоёр том салбарт хуваагддаг. Мөнгөний зах зээл нь ижил төрлийн гүйлгээг урт хугацаанд хийдэг хөрөнгийн зах зээлээс ялгаатай нь богино хугацаанд эх үүсвэр олгох, зээлэх гүйлгээ хийх зориулалттай бөөний санхүүгийн зах зээл юм.

Мөнгөний зах зээл ба хөрөнгийн зах зээлийн ялгааг нөгөө талаас нь харж болно зээлсэн хөрөнгийн зориулалт. Мөнгөний зах зээл нь эргэлтийн салбарт үйлчлэх зориулалттай бөгөөд капитал нь эргэлт, төлбөрийн хэрэгсэл болж ажилладаг. Хөрөнгийн зах зээл нь өргөтгөсөн нөхөн үйлдвэрлэлийн үйл явцад үйлчилдэг бөгөөд капитал нь тэнд мөнгө биш, харин өөрөө өсдөг үнэ цэнийн үүрэг гүйцэтгэдэг. Нэмж дурдахад өөр нэг чухал ялгаа нь зах зээл дээр гүйлгээ хийхэд ашигладаг санхүүгийн хэрэгслийн төрлүүд юм.

Хөрөнгийн зах зээлд богино хугацаат санхүүгийн хэрэглүүр (вексель, чек, богино хугацаат бонд г.м) нь мөнгөний зах зээлд арилжаалагддаг;

Иймд дээр дурдсан үндэслэлээр хөрөнгийн зах зээл болон хөрөнгийн зах зээлийг зээлж авах хугацаа, хөрөнгийн зорилго, эцсийн ашиглалтын талаар тодорхой заагладаггүй тул мөнгөний зах зээл болон хөрөнгийн зах зээлийн хоорондын шугам тодорхой хэмжээгээр дур зоргоороо байдаг нь илт байна. Бодит амьдрал дээр зээлсэн хөрөнгийг үргэлж нарийн тодорхойлж чаддаггүй. Практикт мөнгөний зах зээл болон хөрөнгийн зах зээл хоорондоо харилцан уялдаатай байдаг. Энэ харилцаа нь богино хугацааны эх үүсвэрийг дунд, урт хугацааны зээл, багцын хөрөнгө оруулалт болгон байнга хувиргах явдал юм.

Мөнгөний зах зээлийн жишээнд: банк хоорондын зах зээл, үнэт цаасны зах зээл (хөнгөлөлтийн зах зээл), богино хугацаат бондын зах зээл, арилжааны зээлийн зах зээл (компани хоорондын зах зээл) орно. Хөрөнгийн зах зээлийн жишээ нь хөрөнгийн зах зээл (хувьцаа ба урт хугацаат бондын зах зээл), ипотекийн болон хэрэглээний зээлийн зах зээл, засгийн газрын урт хугацаат үнэт цаасны зах зээл юм.

Зээлийн хөрөнгийн зах зээл нь зах зээл тус бүрд хамаарах зах зээлийн ерөнхий чиг үүрэг, бусад зах зээлээс ялгагдах тусгай чиг үүрэг гэсэн хоёр бүлэгт хуваагдаж болох хэд хэдэн үүргийг гүйцэтгэдэг. Зах зээлийн ерөнхий чиг үүрэгт дараахь зүйлс орно.

Үнэ, өөрөөр хэлбэл зах зээл нь зах зээлийн үнийг нугалах үйл явц, тэдгээрийн байнгын хөдөлгөөнийг баталгаажуулдаг;

Арилжааны, өөрөөр хэлбэл, зах зээл дээрх үйл ажиллагаанаас ашиг олох функц;

Мэдээллийн, өөрөөр хэлбэл зах зээл нь боломжит болон одоо байгаа зах зээлд оролцогчдыг мэдээллээр хангаж, үйл ажиллагаанд шаардлагатай мэдээллийг өөрөө бий болгодог;

Зохицуулалт, өөрөөр хэлбэл зах зээл нь худалдаа, түүнд оролцох дүрэм, маргааныг шийдвэрлэх журам, хяналтын байгууллагуудыг бий болгодог.

Тодорхой функцууд нь:

Дахин хуваарилалт, энэ нь эргээд гурван дэд функцэд хуваагддаг

а) аж үйлдвэр, зах зээлийн үйл ажиллагааны чиглэлүүдийн хооронд хөрөнгийг дахин хуваарилах;

б) үндсэндээ хүн амын хуримтлалыг бүтээмжгүй хэлбэрээс үр ашигтай хэлбэрт шилжүүлэх;

в) улсын төсвийн алдагдлыг инфляцийн бус үндэслэлээр, өөрөөр хэлбэл нэмэлт хөрөнгийг эргэлтэд оруулахгүйгээр санхүүжүүлэх;

Үнийн болон үнийн бус эрсдэлийг (эсвэл эрсдэлээс хамгаалах) даатгах функц нь үүсмэл үнэт цаасны ангилал үүссэний ачаар боломжтой болсон.

DGC-ийн салбаруудын олон үе шаттай шинж чанарын дагуу зээлийн хүүгийн зохих бүтцийг бий болгодог. Тэдгээрийн дотроос бид зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хүүгийн доод хэмжээг онцолж болох бөгөөд энэ нь зээлийн хүүгийн бүх цар хүрээг тодорхойлох үндэс суурь болдог.

Нэгдүгээр зэрэглэлийн зээлдэгчийн банкны зээлийн хүү;

Банк хоорондын зээлийн хүү;

арилжааны зээлийн хүү;

Арилжааны цаасны ханш;

Засгийн газрын үнэт цаасны ханш;

Төв банкны албан ёсны хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ;

Олон улсын банк хоорондын зах зээлийн ханш (LIBOR гэх мэт).

Шинэ технологи, зээлийн харилцаа, үнэт цаасны зах зээлийн хөгжил нь шинэ сегмент болох венчур хөрөнгийн зах зээлийг бий болгох үндэс суурь болсон. Венчур капитал гэдэг нь өндөр хөгжилтэй орнуудын жижиг, дунд хэмжээний мэдлэг шаардсан пүүсүүдэд эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалтыг хэлхэд хэрэглэгддэг нэр томъёо юм. Венчур хөрөнгийн зах зээл нь үйл ажиллагааны тодорхой механизмтай бие даасан сегмент юм.

Анхны венчур санхүүжилтийн байгууллага болох Charterhouse Development нь 20-р зууны 30-аад оны дундуур Их Британид байгуулагдсан. Үүнтэй төстэй институтийг 1941 онд АНУ-д Рокфеллер групп байгуулсан - хөрөнгө оруулалтын сан Venrock Inc., 50-аад оны сүүлээр АНУ-ын засгийн газар эрсдэлийн санхүүжилтийн салбарт оролцож эхэлсэн; тэр цагаас хойш АНУ энэ бизнесийн салбарт тэргүүлэгч байсаар ирсэн. Венчур капитал нь 20-р зууны 60-70-аад онд бие даасан хэлбэрийг олж авсан. Энэ нь шинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалын өндөр шаардлагаас үүдэлтэй юм инновацийн үйл явцхөрөнгийн зах зээл дээр анхны арилжааны биржийн бус зах зээл үүссэн үед зээлийн хөрөнгийн илүүдэлтэй нөхцөлд зохих санхүүжилтийн нөөц байгаа эсэх. "Венчур" нь шинэ мэдлэг шаардсан салбаруудад, тэр дундаа электроникийн салбарт пуужингийн бизнесийн салшгүй технологийн салбар болж үүссэн. Венчур капиталын тусламжтайгаар Apple, Rank Xerox, Digital Research, Texas Instruments зэрэг нэр хүндтэй компаниуд инновацийн жижиг компаниудын үндсэн дээр байгуулагдсан.

Венчур санхүүжилтийн онцлог. Бүтэц нь шинэлэг судалгааны фирм болон ерөнхий венч капиталын сан гэсэн хоёр оролцогчийг шаарддаг. Венчур капиталын хэлбэр - ХК, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэлбэр - багц ба шууд хөрөнгө оруулалт; үндсэн зарчмууд - төрөлжүүлэх, өндөр ашигт ажиллагаа: ашигт ажиллагааны хамгийн бага түвшин - 5 жилийн хугацаанд анхны хөрөнгө оруулалттай харьцуулахад хөрөнгийн 10 дахин өсөлт; хөрөнгийн зах зээлд (хараахан) бүртгэлгүй хувьцаанд хөрөнгө оруулах; өндөр эрсдэлхавсралт (1:10));

Венчур бизнес эрхлэх зохион байгуулалтын хэлбэрүүд:

Инновацийн сангийн хөрөнгийг ашигладаг бие даасан (жижиг) шинэлэг пүүсүүд;

Аж үйлдвэрийн корпорацуудын хувьцааны зарчмаар зохион байгуулагдсан инновацийн пүүсүүд (корпорацуудын гадаад венчур сан гэж нэрлэгддэг);

- корпорацуудын "дотоод" венчур хэлтэсүүд, тэдгээрийн үндэс нь бизнес эрхлэгчдийн бүлгийг бие даасан венчурын хэлтэс болгон тусгаарлах явдал юм ("хуваах").

Хөрөнгийн эх үүсвэр. Одоо байгаа системЭрсдэлийн санхүүжилт нь олон төрлийн хөрөнгийн эх үүсвэрээр ялгагдана. Үүнд: томоохон арилжааны банк, корпорациуд, тэтгэврийн сан, бие даасан венчур сан, хувийн хөрөнгө оруулагчид орно. Эрсдэлтэй төслүүдийн тодорхой хэсгийг улсаас санхүүжүүлдэг.

Венчур хөгжлийн үе шатууд: оруулсан хөрөнгийн жилийн хүлээгдэж буй өгөөж (татвар төлөхөөс өмнө):

- "тарих" - судалгааны хөгжил (60% ба түүнээс дээш);

- "Эхлүүлэх" - прототип үйлдвэрлэх (40-60%);

- "эрт өсөлт" (30-50%), "хожуу өсөлт" (25-30%) - бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлийг эзэмшиж, эргэлтэнд оруулах (4-6 жил).

Технополис, шинжлэх ухаан технологийн парк дахь венчур бизнес. Технополисууд нь өндөр технологийн өвөрмөц нутаг дэвсгэрийн бүсийг бүрдүүлдэг. Их сургуулиуд эхэндээ тэдний үүсэх гол цөм нь байсан. Аж үйлдвэрийн корпорацууд, судалгааны хэлтэс, лаборатори, мэдээлэл, тооцооллын төвүүд ихэвчлэн энэхүү бизнесийн бүрэлдэхүүн хэсэгт төвлөрч, үйлдвэрлэлийн болон нийгмийн ерөнхий дэд бүтцийг бий болгосон. Технополисын жишээ бол электроникийн үйлдвэрлэл, цэрэг-аж үйлдвэрийн цогцолборын томоохон концернуудын аж ахуйн нэгжүүд төвлөрсөн АНУ-ын "Цахиурын хөндий", "Цахиурын хөндий" байж болно ("I-BM", "Hewlett Packard", "Xerox", "General Electric", "Lockheed гэх мэт). Энэ бүхэн нь шинжлэх ухаан, технологийн хувьсгалын шаардлагад нийцсэн, шинэ, мэдлэг шаардсан үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэх лавлах орчин юм.

Мөн АНУ-д шинжлэх ухаан, технологийн паркууд байдаг (“Бионик хөндий”, “Зам No128”).

Технологийн паркууд Европ (Франц, Герман, Их Британи, Нидерланд), Азид (Япон) өргөн тархсан.

Венчур бизнес бол урт хугацааны хувьслын бүтээгдэхүүн юм санхүүгийн капитал. Санхүүгийн капитал нь нийгмийн капиталын хуучин уламжлалт хэлбэрүүд болох аж үйлдвэр, банк санхүү, худалдааны монопольд суурилсан тусгаарлалт, нийгэмшил, нэгдлийн үр дүнд бий болдог. Гэхдээ санхүүгийн капитал нь өөрийн гэсэн цоо шинэ функциональ хэлбэрийг бий болгож чадна. Ийм нэг хэлбэр нь венчур капитал юм. Санхүүгийн капитал нь венчурийн бүтээлч үндэс болохын хувьд түүнд уян хатан байдал, хөдөлгөөнт байдал, хөрвөх чадвар, "үсрэх чадвар" гэсэн генетик шинж чанарыг өгдөг. "Венчур" нь санхүүгийн капиталын олон талт байдал, олон үе шаттай үүсэх зэрэг удамшлын шинж чанартай байдаг. зохион байгуулалтын бүтэц, бие биенээ нэгтгэх, холих, харилцан шингээх чадвар. Хэт их хуримтлалын бүтээгдэхүүн болох “венчур капитал” нь зохиомол хөрөнгийн хэлбэрт орж, уламжлалт сувгуудаараа дамжиж, хууль тогтоомжоороо зохицуулагддаг.

Үр дүнтэй ажилладаг зах зээлийн эдийн засгийн чухал элемент бол үнэт цаасны зах зээл юм. RCB-ийн гол үүрэг бол урт хугацааны эдийн засгийн хөгжлийн боломжийг тодорхойлсон хөрөнгө оруулалтыг татах явдал юм. RCB нь байнга хөгжиж байгаа бөгөөд санхүү, эдийн засгийн үйл ажиллагааны янз бүрийн салбартай нягт холбоотой байдаг. Энэ сэдвийг авч үзэхдээ үнэт цаастай холбоотой үндсэн ойлголтуудыг тодорхойлох нь чухал юм. Эдгээрийн эхнийх нь үнэт цаасыг үнэт цаасны зах зээлийн арилжааны объект болох тухай ойлголт юм.

Үнэт цаасны тодорхойлолтыг хууль эрх зүйн болон эдийн засгийн ангилал гэсэн хоёр байр сууринаас авч болно. Хуулийн ангиллын хувьд үнэт цаас нь өмчлөх эрхийг баталгаажуулсан тодорхой хэлбэрийн баримт бичиг бөгөөд зөвхөн танилцуулсны дараа л хэрэгжүүлэх, шилжүүлэх боломжтой.

Зах зээлийн нөхцөлд түүний оролцогчид бие биетэйгээ мөнгө, бараа шилжүүлэхтэй холбоотой олон тооны харилцаанд ордог. Эдгээр харилцаа нь тодорхой хэлбэрээр тогтсон, албан ёсны бөгөөд нэгтгэгддэг. Энэ утгаараа үнэт цаас нь зах зээлд оролцогчдын хоорондын зах зээлийн харилцааг тогтоох хэлбэр бөгөөд өөрөө эдгээр харилцааны объект юм. Өөрөөр хэлбэл, түүний оролцогчдын хооронд хэлцэл хийх эсвэл аливаа гэрээ байгуулах нь үнэт цаасыг мөнгө, бараагаар солих, худалдан авах, худалдах үйл ажиллагаанаас бүрддэг. Гэхдээ үнэт цаас бол мөнгө, материаллаг бараа биш юм. Түүний үнэ цэнэ нь эзэндээ өгсөн эрхэд оршдог. Сүүлд нь энэ цаас нь мөнгө эсвэл бараанаас илүү муу, бүр илүү сайн (илүү тохиромжтой) гэдэгт итгэлтэй байгаа тохиолдолд л бараагаа эсвэл мөнгөө үнэт цаасаар сольдог. Учир нь мөнгө, бараа бүтээгдэхүүн хоёулаа байдаг орчин үеийн нөхцөлкапиталын оршин тогтнох янз бүрийн хэлбэрүүд юм эдийн засгийн тодорхойлолтаюулгүй байдлыг дараах байдлаар илэрхийлж болно.

Үнэт цаас гэдэг нь өөрийн оронд шилжүүлж, зах зээлд бараа болон эргэлдэж, орлого бий болгож болох бараа, бүтээмж, мөнгөн хэлбэрээс ялгаатай хөрөнгийн оршин тогтнох хэлбэр юм. Энэ бол капиталын оршин тогтнохын зэрэгцээ мөнгө, үйлдвэрлэлийн болон түүхий эдийн хэлбэрээр оршин тогтнох онцгой хэлбэр юм. Үүний мөн чанар нь нийслэлийн өмчлөгч нь өөрөө хөрөнгөгүй, харин үнэт цаасны хэлбэрээр бүртгэгдсэн бүх эрхийг эзэмшдэг. Нийгмийн ач холбогдолтой аливаа эрх нь эдийн засгийн (мөнгөний) үнэ цэнэтэй бол үнэт цаасны хэлбэрээр бүртгэгдэж болно.

Үнэт цаас нь нэлээд урт хөгжлийн замтай. Анхны үнэт цаас, эдгээр нь вексель байсан бөгөөд эртний ертөнцөд гарч ирсэн - Эртний Грек, Эртний Ром, Эртний Дорнод. Дундад зууны үед арилжааны цаас (чек) гарч ирэв. Хувьцаа, дараа нь корпорацийн бонд нь анхны хувьцаат компаниуд үүсч хөгжих үед буюу 16-17-р зууны үед гарч ирсэн. Англид бас Голландад. Анхны муж улсууд үүссэнээр засгийн газрын үнэт цаас бий болж эхэлсэн.

Сан (капитал)-ыг дараахь хооронд дахин хуваарилдаг: аж үйлдвэр, эдийн засгийн чиглэлүүд; нутаг дэвсгэр, улс орнууд; хүн амын бүлэг, хэсэг; хүн ам, эдийн засгийн салбарууд; муж, хүн ам гэх мэт;

Тодорхой нэмэлт эрх (хөрөнгийн эрхээс гадна), жишээлбэл, удирдлагад оролцох, мэдээлэл авах, тодорхой нөхцөл байдалд тэргүүлэх ач холбогдол өгөх (дампуурал, татан буулгах, өөрчлөн байгуулах);

Хөрөнгийн орлого ба (эсвэл) хөрөнгийн өгөөжийг өөрөө өгдөг.

Үнэт цаас нь мөнгөтэй ижил төстэй шинж чанартай байдаг, учир нь энэ нь мөнгөний үндэс суурь, эх загвар болдог: түүнийг тооцоонд ашиглах, барьцааны зүйл болох, хэдэн жил хадгалагдах, өв залгамжлах, бэлэглэх боломжтой.

Орчин үеийн дэлхийн практикт байгаа үнэт цаасыг хоёр том ангилалд хуваадаг.

1-р ангилал - үндсэн үнэт цаас;

2-р анги - дериватив үнэт цаас.

Үндсэн үнэт цаас гэдэг нь аливаа хөрөнгийн өмчийн эрх дээр суурилдаг үнэт цаас бөгөөд ихэвчлэн бараа, мөнгө, хөрөнгө, эд хөрөнгө, төрөл бүрийн нөөц гэх мэт. Үндсэн үнэт цаасыг эргээд үндсэн болон хоёрдогч үнэт цаас гэсэн хоёр дэд бүлэгт хувааж болно.

Анхдагч үнэт цаас нь өөрөө үнэт цаасыг оруулаагүй хөрөнгө дээр суурилдаг. Эдгээр нь жишээ нь ... хувьцаа юм. Бонд, үнэт цаас, моргейж гэх мэт.

анхдагч үнэт цаасны үндсэн дээр гаргасан үнэт цаасыг хоёрдогч үнэт цаас; Эдгээр нь үнэт цаасны үнэт цаас юм: үнэт цаасны баталгаа, хадгаламжийн бичиг гэх мэт.

Дериватив үнэт цаас нь энэхүү үнэт цаасны суурь болсон биржийн хөрөнгийн үнэ өөрчлөгдсөнтэй холбогдуулан үүсэх эд хөрөнгийн эрх (үүрэг)-ийг илэрхийлэх баримт бичиг бус хэлбэр юм. Эсвэл бага хатуу - дериватив үнэт цаас нь аливаа үнийн хөрөнгийн үнэт цаас юм: барааны үнийн хувьд (ихэвчлэн биржээр арилжаалагддаг); зээлийн зах зээлийн үнэ (хүүгийн түвшин); гадаад валютын зах зээлийн үнэ (валютын ханш) гэх мэт үүсмэл үнэт цаасанд: фьючерсийн гэрээ (бараа, валют, хүү, индекс гэх мэт) болон чөлөөтэй арилжаалагдах опционууд орно.

Үнэт цаасны дараах шинж чанаруудыг ялгаж салгаж болно.

1) Түр зуурын: оршин тогтнох хугацаа, гарал үүсэл (бараа, мөнгө, бусад үнэт цааснаас);

2) Орон зайн: оршин тогтнох хэлбэр, харьяалал, нутаг дэвсгэрийн харьяалал;

3) Зах зээл: хөрөнгийн төрөл, өмчлөлийн дараалал (бүртгэлтэй, өмчлөгч), гаргах хэлбэр (гаргасан, гаргаагүй), өмчийн хэлбэр ба үнэт цаас гаргагчийн төрөл, хэлэлцээрийн шинж чанар, t.z-тэй эдийн засгийн агуулга. үнэт цаасны олгодог эрхийн төрөл (хувьцаа, бонд, банкны гэрчилгээ, вексел, чек, коносамент, опцион, фьючерсийн гэрээ), эрсдэлийн түвшин, орлогын хүртээмж, хөрөнгө оруулалтын хэлбэр.

Үнэт цаас нь нэг төрлийн бүтээгдэхүүнийг төлөөлдөг тул энэ бүтээгдэхүүнийг эргэлтэд оруулах газар хэрэгтэй. Ерөнхий утгаараа үнэт цаасны зах зээлийг оролцогчдын хооронд үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулахтай холбоотой эдийн засгийн харилцааны цогц гэж тодорхойлж болно. RCB нь аливаа улсын RSC-ийн салшгүй хэсэг юм. Үнэт цаасны зах зээлийн үндэс нь түүхий эдийн зах зээл, мөнгө, мөнгөний капитал юм. Эхнийх нь хоёр дахь дээрх дээд бүтэц, тэдгээртэй холбоотой дериватив юм.

Үнэт цаасны төрлүүдийн ангилал нь үнэт цаасны төрлүүдийн ангилалтай төстэй олон талтай байдаг. Тиймээс тэд дараахь зүйлийг ялгадаг.

Үндэсний, бүс нутгийн, үндэсний;

Тодорхой төрлийн үнэт цаасны зах зээл;

Засгийн газрын болон компанийн үнэт цаасны зах зээл;

Үндсэн болон дериватив үнэт цаасны зах зээл.

Үнэт цаасны зах зээлийн бүрдэл хэсгүүд нь энэ болон бусад төрлийн үнэт цаас дээр биш, харин өргөн утгаараа тухайн зах зээл дээр арилжаа хийх аргад суурилдаг. Эдгээр байр сууринаас үнэт цаасны зах зээлийн зах зээлийг ялгах шаардлагатай.

Анхдагч ба хоёрдогч RCB;

Зохион байгуулалттай, зохион байгуулалтгүй;

Солилцоо болон лангуун дээр;

Уламжлалт болон компьютержсэн;

Бэлэн мөнгө, яаралтай.

Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчид нь үнэт цаас худалдах, худалдан авах, тэдгээрийн эргэлт, төлбөр тооцооны үйлчилгээ эрхэлдэг хувь хүн, байгууллагыг; эдгээр нь үнэт цаасны эргэлтийн талаар өөр хоорондоо эдийн засгийн тодорхой харилцаанд ордог хүмүүс юм. Үнэт цаасны зах зээлд оролцогчдын үйл ажиллагааны зорилгоос хамааран дараахь үндсэн бүлгүүд байдаг.

1. Үнэт цаас гаргагчид (үнэт цаас гаргадаг);

2. Хөрөнгө оруулагчид (үнэт цаас худалдаж авдаг);

3. Хөрөнгийн зуучлагч (үнэт цаасны зах зээл дээр үнэт цаас гаргагч болон хөрөнгө оруулагчдын хоорондын харилцаа холбоог хангадаг худалдаачид): брокер, дилер, брокер;

4. Үнэт цаасны зах зээлд үйлчилдэг байгууллага (үнэт цаас худалдах, худалдан авах чиг үүргээс бусад үнэт цаасны зах зээл дээр бусад бүх үүргийг гүйцэтгэдэг байгууллага): үнэт цаасны зах зээлийг зохион байгуулагч - хөрөнгийн бирж болон биржийн бус зах зээлийг зохион байгуулагч; тооцооны төвүүд - Клирингийн төвүүд, Клирингийн төвүүд; хадгаламжийн газар (үнэт цаасны гэрчилгээг хадгалах болон/эсвэл үнэт цаасны өмчлөх эрхийг бүртгэх үйлчилгээ үзүүлдэг байгууллага, өөрөөр хэлбэл, үйлчлүүлэгчээс өөрт нь хадгалуулахаар шилжүүлсэн үнэт цаасыг бүртгэсэн дансуудыг ("хадгаламжийн данс") хөтөлдөг, мөн эдгээрийн гэрчилгээг шууд хадгалдаг байгууллага үнэт цаасны бүртгэгч (үнэт цаас гаргагчтай байгуулсан гэрээний дагуу бүртгэл хөтөлдөг байгууллага - тодорхой огноогоор бүрдүүлсэн бүртгэлтэй үнэт цаасны эзэмшигчдийн жагсаалт; мэдээллийн байгууллага, байгууллага (хэвлэл мэдээллийн хэрэгсэл, тусгай хэвлэл, үнэлгээний агентлаг гэх мэт);

5. Төрийн зохицуулалт, хяналтын байгууллагууд: төрийн эрх барих дээд байгууллага (Ерөнхийлөгч, засгийн газар), яам, газар (Сангийн яам, Үнэт цаасны зах зээлийн холбооны комисс), төв банк.

Лекцийн талаархи асуултууд:

1. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийг хоёр талаас нь тодорхойлсон.

2. Мөнгөний зах зээл ба хөрөнгийн зах зээлийг ялгах онцлог нь юу вэ.

3. Орос дахь мөнгөний зах зээл, хөрөнгийн зах зээлийн жишээ.

4. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн ерөнхий зах зээл, тодорхой чиг үүргийг нэрлэнэ үү.

5. Зээлийн хөрөнгийн зах зээлд ямар шинэ сегментүүд гарч ирж байна вэ?

Ном зүй

1. Мөнгө. Зээл. Банкууд. / Ред. Жукова Е.Ф. - М.: ЭВ НЭГДЭЛ. Банк, бирж. 2000.-460-аад он.

2. Үнэт цаасны зах зээл: Сурах бичиг./ Ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-р хэвлэл, шинэчилсэн. болон нэмэлт - М.: Санхүү, статистик, 2004.-273 х.

Сэдвийн талаар дэлгэрэнгүй Сэдэв 2.5. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл:

2. Зээлийн хөрөнгийн зах зээл. Түр зуурын болон институцийн шинж чанараар зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн бүтэц. ОХУ-ын зээлийн хөрөнгийн зах зээл.
7.5. Украин дахь зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн онцлог.
Украин дахь зээлийн хөрөнгийн зах зээлийн хөгжлийн онцлог.
Сэдэв 3. Зээлийн хүү, түүний зээлийн хөрөнгийн зах зээл дэх хэрэглээ.

- Зохиогчийн эрх - Өмгөөлөл - Захиргааны эрх зүй - Захиргааны үйл явц - Монополийн эсрэг ба өрсөлдөөний эрх зүй -

Далайн хав