Finanças corporativas são um processo. A essência e as funções das finanças das corporações (organizações)

Especificidades da formação de estruturas corporativas na Rússia; características da formação e funcionamento de empresas, incluindo holdings, na Rússia; a importância e o papel do planejamento financeiro corporativo; princípios, tipos e métodos de planejamento financeiro corporativo; características de finanças de empresas estrangeiras; modelos de gestão financeira corporativa.

Especificidades da organização das finanças de uma corporação

A realização de reformas na economia russa visa criar negócio eficaz, relações de mercado civilizadas e o sistema de funcionamento do capital. Uma das direções para a reforma das entidades empresariais nacionais é a criação e desenvolvimento de uma forma corporativa de propriedade. Nas grandes estruturas representadas por corporações, a concentração de capital aumenta. Isto permite-nos criar as melhores condições para gestão centralizada recursos financeiros corporativos, delinear as responsabilidades dos participantes e utilizar tecnologias financeiras modernas para captação de capitais no mercado financeiro.

Nos países economicamente desenvolvidos, a sustentabilidade da cooperação económica é assegurada com a ajuda de associações empresariais, principalmente grupos industriais financeiros e holdings.

Especificidades a formação de estruturas corporativas na Rússia reside na interação efetiva do capital industrial e bancário, que garante a transformação estrutural da economia. A criação de estruturas corporativas atende aos interesses governamentais e às necessidades das empresas privadas. As empresas permitem criar condições favoráveis ​​​​à gestão centralizada dos recursos financeiros de todos os participantes.

Recurso a formação de estruturas societárias é a construção de parcerias entre o Estado e empresas privadas; grandes e pequenas empresas; organizações e regiões representadas por autoridades executivas que utilizam tecnologias financeiras para concentração de capital.

As tecnologias financeiras russas utilizadas pelas empresas permitem utilizar capital na implementação de projetos promissores de investimento e inovação; realizar uma reorganização da economia para superar o declínio da produção e a transição para o crescimento económico, bem como competir com sucesso com grandes empresas estrangeiras nos mercados financeiros nacionais e internacionais através de Gerenciamento efetivo recursos, custos e capital.

Os participantes nas empresas podem ser organizações produtoras de bens (obras, serviços), bancos e outras instituições de crédito, instituições de investimento, fundos de pensões não estatais e companhias de seguros.

Recurso o funcionamento das corporações é receber benefícios e garantias das autoridades governamentais Federação Russa. O Banco Central da Federação Russa pode conceder benefícios aos bancos que são participantes em empresas, por exemplo, sob a forma de redução das reservas obrigatórias, reduzindo os limites de outras normas obrigatórias para aumentar a sua atividade de investimento.

No processo de constituição de sociedades anônimas, as pessoas jurídicas deverão aprovar a Empresa Central (CC). A empresa central é uma instituição de investimento, cujo estatuto deve determinar o objeto e os objetivos da sua atividade e os termos do acordo de criação do grupo. A empresa central atua em nome dos participantes nas relações relacionadas com a constituição e atividades da sociedade, mantém contabilidade, balanço e reporte consolidados. A legislação atribui a função de gestão financeira à Empresa Central. A sociedade central, em regra, tem o estatuto de sociedade anónima aberta. Mas, na verdade, a Empresa Central está privada do direito à verdadeira gestão e controle das atividades da sociedade, uma vez que detém a maioria das ações e uma parte do capital autorizado e pode bloquear decisões que lhe sejam desfavoráveis, mas atender os interesses de outros participantes da corporação. O papel da Empresa Central reduz-se a funções representativas e de recebimento de benefícios. Para fortalecer a confiança mútua e a sustentabilidade dos participantes da corporação, é necessário designar um novo estatuto para a Empresa Central e introduzir a propriedade cruzada obrigatória de ações entre todos os participantes.

Especificidades as corporações na forma de participações na Rússia baseiam-se nos seguintes princípios de sua formação (Fig. 3.3.1).

Arroz. 3.3.1.

O pacote de documentos que a Empresa Central fornece à autoridade de registo contém informações sobre as metas e objetivos da sociedade, projetos e programas de investimento, resultados económicos e sociais esperados, bem como outras informações necessárias ao registo.

Especificidades registo de participações é que o registo seja aceite com base no exame dos documentos apresentados por um órgão estatal autorizado. Neste caso, são solicitadas opiniões de especialistas de outras organizações, especialistas e autoridades executivas das entidades constituintes da Federação Russa. O registro estadual é confirmado pela emissão de um certificado no formato estabelecido.

Recurso O funcionamento das empresas russas baseia-se na sua estratégia de longo prazo, que se baseia no desenvolvimento e implementação de planos corporativos anuais e de médio prazo para as atividades financeiras e de investimento dos participantes. As funções de planejamento corporativo são atribuídas à empresa central, que estuda e determina os fluxos de caixa futuros da corporação (Fig. 3.3.2)

Arroz. 3.3.2.

Na formação dos fluxos de caixa corporativos, um papel especial é desempenhado pelos bancos, que têm interesse em investir dinheiro não em organizações individuais, mas em suas associações que tenham relações tecnológicas, organizacionais, econômicas e financeiras. O papel do banco na criação de uma corporação é fornecer serviços de caixa e liquidação, emitir papéis valiosos, empréstimos (Fig. 3.3.3).

Arroz. 3.3.3.

Especificidades as relações financeiras formadas nas corporações também residem na possibilidade de aumentar o volume de investimentos devido a: centralização de recursos, ampliação do volume de empréstimos, economia de dinheiro, atração fontes externas e otimização do pagamento de impostos (Fig. 3.3.4).

As principais direções para aumentar o volume de investimentos corporativos incluem: criação de um fundo de investimento único centralizado; empréstimos comerciais; economizar dinheiro aumentando a eficiência do uso de fundos; envolvimento generalizado de fontes externas; tributação eficaz, etc.

Direções principais estratégia financeira corporativa são (Fig. 3.3.5).

Arroz. 3.3.5.

As empresas preparam demonstrações financeiras consolidadas baseadas na Declaração interna de Políticas Contábeis Uniformes. A política contabilística de um grupo empresarial deve prever: preparação da informação tendo em conta os interesses dos participantes, aplicação de abordagens uniformes e unificação de formulários (Fig. 3.3.6):

Arroz. 3.3.6. Disposições básicas das políticas contábeis corporativas

Para cada uma destas áreas, a Empresa Central está a desenvolver uma estratégia financeira separada, ou seja, curso de longa duração Política financeira, pensado para o futuro e envolvendo a solução de problemas de grande porte da corporação. No processo de desenvolvimento de uma estratégia, são previstas as principais tendências no desenvolvimento das finanças, formado o conceito da sua utilização e delineados os princípios de organização das relações financeiras com o Estado e os parceiros.

Durante o planejamento estratégico, são delineadas formas alternativas de desenvolvimento da corporação. Além disso, garantir o desenvolvimento a longo prazo da corporação é realizado no interesse de todos os seus proprietários e pressupõe elementos do desenvolvimento a longo prazo da corporação (Fig. 3.3.7):

Arroz. 3.3.7. Elementos de desenvolvimento de longo prazo de uma corporação

A estratégia financeira nas estruturas societárias deve ser executada por profissionais - gestores financeiros chefes que possuam todas as informações sobre a política financeira da corporação.

Com base na estratégia adotada, determine objetivos específicos e tarefas de produção e atividades financeiras e tomar decisões. Orientações para desenvolver a estratégia financeira da corporação (Fig. 3.3.8):

O controle sobre a corporação permanece sempre dentro da competência de reunião geral acionistas. Ele elege o Conselho de Administração e o Conselho de Administração da sociedade por ações, que contratam os administradores. O órgão executivo de um JSC pode ser substituído, por exemplo, pela fusão com outra empresa através da compra do controle acionário.

Tópico 1. A essência e organização das finanças corporativas nas condições modernas
1. Essência da evolução corporativa
finança
2. Conceitos básicos e modelos modernos
teorias de finanças corporativas
3. Finanças corporativas e corporativas
ao controle

Evolução do conceito de “finanças”

Finanças - totalidade relações econômicas, surgindo
formação e utilização de fundos de caixa (XV-XVI)
V
processo
Finanças (modernas) - um conjunto de relações econômicas associadas à formação,
distribuição (redistribuição) e uso de fundos.
Finança
Finanças de entidades empresariais
Público
finança
(finanças de organizações, financeiras
gestão, corporativa
finança)
Finança
famílias
Interpretações de finanças corporativas
Interpretação restrita: um conjunto de relações financeiras que surgem em
corporações (empresas públicas)
Interpretação ampla: um conjunto de relações financeiras,
surgindo no nível micro, incluindo pelo menos grandes e médios
negócio (frase sinônima – finanças da empresa)
2

O fundo de fundos significa a sua
parte separada com uma finalidade específica
Os fundos mantidos nesses fundos são
são chamados de recursos financeiros
Os recursos financeiros são o único tipo de recursos
capaz de transformar direta e
com o menor intervalo de tempo em qualquer outro:
meios e objetos de trabalho, trabalho e assim por diante.

As finanças corporativas são uma área de finanças relativamente independente, cobrindo uma ampla gama de relações monetárias relacionadas

formação e uso de capital, renda,
fundos monetários no processo de circulação de fundos de organizações e
expresso na forma de vários fluxos de caixa. É nesta área
a maior parte dos recursos financeiros que servem
principal fonte crescimento econômico E desenvolvimento Social
sociedade
Funções de finanças corporativas:
regulação dos fluxos de caixa corporativos;
formação de capital, rendimentos em dinheiro e fundos;
uso de capital, rendimentos em dinheiro e fundos.

Funções
Manifestação de função
Regulando a escolha da forma organizacional e jurídica, tipo,
Eu estou com dinheiro
esferas
(segmento)
profissional
fluxos
Atividades;
definição
maioria
racional
métodos de formação do capital autorizado (em
monetário
E
não monetário
formulários)
E
atraindo fundos adicionais para circulação
empreendimentos;
formação da estrutura organizacional
gestão financeira,
fornecendo
otimização de fluxos de caixa;
formação de políticas contábeis;
definição
condições
econômico
contratos relacionados a métodos e termos
liquidações, pagamento de multas;
cobrança de contas a receber;
otimização do pagamento de impostos;
implementação
sistemas
financeiro
planejamento, refletindo todos os monetários
riachos;
contabilidade e controle sobre fluxos de caixa
Resultado
Segurança
equilíbrio
monetário
E
fluxos de materiais
E
formação
recursos financeiros,
necessário
Para
implementação
legal
Atividades,
execução
todos
obrigações

Detalhando as funções das finanças de uma empresa

Funções
Manifestação de função
Resultado
Formações
e capital,
monetário
renda e
fundos

atrair fontes no mercado de ações para
desenvolvimento;
atrair empréstimos, empréstimos e outros tipos
fontes emprestadas;
acumulação de fundos monetários formados em
composição da receita de venda de produtos;
formação de lucros retidos;
atrair fundos direcionados especiais;
contabilidade e controle sobre a formação de capital,
receitas e fundos em dinheiro
Segurança
fontes
desenvolvimento
empresas, sua
financeiro
sustentabilidade e
interesses
os Proprietários
usar
e capital,
monetário
renda e
fundos
otimização do investimento de capital, atraído e
fundos emprestados em circulante e não circulante
ativos;
garantir pagamentos fiscais e não fiscais em
fundos orçamentários e extra-orçamentários;
investindo dinheiro e fundos grátis em
os ativos mais líquidos;

desenvolvimento;
uso de receitas e fundos em dinheiro para fins
consumo;
contabilidade e controle da eficiência de uso
rendimentos e fundos em dinheiro de capital
Segurança
desenvolvimento
empreendimentos,
interesses
trabalho
equipe e
os Proprietários

Conteúdo das relações financeiras das empresas

Sistema financeiro estadual
formação de capital autorizado;
aquisição de estado
títulos e recebimento de dividendos
neles;
receber dotações orçamentais;
pagamento de pagamentos de impostos;
formação de fundos extra-orçamentários.
Fundadores
formação do estatuto
capital;
implementação de finanças
ao controle.
Unidades estruturais
despesas de financiamento;
financiamento de capital construção;
distribuição capital de giro;
redistribuição de lucros.
Fundos fora do orçamento
pagamentos e deduções;
financiando seus fundos
Entidades empresariais
pagamentos de vários materiais
valores;
cálculos para pagamento de produtos;
aquisição de ações;
recebendo dividendos sobre eles.
FINANCEIRO
RELAÇÃO
Mercado de ações
colocação de fundos;
recebendo dividendos
Seguradoras
Instituições bancárias
implementação de liquidação e pagamento
transações em dinheiro em contas bancárias;
reembolso de juros de empréstimos;
compra - venda de moeda;
prestação de outros serviços bancários.
Funcionários da empresa
formação e distribuição do fundo salarial;
formação e distribuição do fundo de consumo.
seguro de propriedade;
seguro de certas categorias
trabalhadores;
seguro de riscos comerciais.
Empresas de investimento
atração de investimentos;
colocação de investimentos.

Sujeitos e objetos de finanças corporativas

Surgida entre os fundadores no momento da criação da empresa em relação
formação de capital autorizado, sua reposição e pagamento de receitas
Entre empresas e organizações relacionadas com a produção e
vendas de produtos, surgimento de valor recém-criado
Entre a empresa e suas divisões em relação ao financiamento
despesas, distribuição e redistribuição de lucros, capital de giro
Entre a empresa e os empregados durante a distribuição e utilização
rendimento, emissão e colocação de ações e títulos da empresa, pagamento
juros sobre títulos e dividendos sobre ações, cobrança de multas
Entre uma empresa e uma organização superior, dentro de grupos financeiro-industriais, dentro de uma holding, com sindicatos e associações, um membro
qual a empresa é
Entre a empresa e sistema financeiro estado ao pagar impostos e
outros pagamentos ao orçamento, formação de fundos extra-orçamentais, aplicação
penalidades, recebendo dotações do orçamento
Entre a empresa e o sistema bancário
Entre a empresa e os seguros, o investimento e o financeiro
instituições

Sistema de relações financeiras da organização
Financeiro interno
relação
Financeiro externo
relação
Entre a organização e
fundadores
Com orçamentos de todos os níveis e
fundos fora do orçamento
Entre a organização e
divisões
Entre organizações separadas
Entre a organização e
funcionários
Entre a organização e
participantes do mercado financeiro

Princípios de organização das finanças da empresa

planeamento (implementação da política financeira actual tendo em conta a estratégia de desenvolvimento
empresas)
consistência (coordenação de metas e objetivos em todos os níveis governança corporativa)
objetividade (reflexo de processos objetivos que ocorrem no campo
Finanças corporativas)
validade (argumentação comprovada lógica e economicamente)
continuidade (manter a política financeira durante mudanças corporativas
natureza evolutiva até que o efeito previsto seja alcançado)
flexibilidade (manobrabilidade enquanto mantém a continuidade)
diretividade (obrigação de cumprir os regulamentos financeiros por todos
participantes financeiramente atividade econômica empresas)
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Princípios de gestão da organização

Independência económica, auto-suficiência e
autofinanciamento
Orientação alvo
Diversificação (busca de formas alternativas
investimentos de capital, seleção de novas áreas de financiamento)
Alta mobilidade (resposta oportuna às mudanças
“regras do jogo” por parte das contrapartes e na legislação)
Preferência por lucros futuros (comer lucros priva
perspectivas da empresa)
Antecipação (antecipação da evolução do mercado e
preparação oportuna para eles)
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Vantagens de uma forma corporativa de gestão financeira

a parcela do capital representada por ações poderá ser
facilmente transferido de um proprietário para outro,
portanto, sua vida útil é ilimitada
uma empresa pode aumentar seu capital
emissão de novas ações, enquanto o número de seus acionistas
pode ser bem grande
corporações
com
significativo
volume
É muito mais fácil levantar capital próprio
recursos financeiros adicionais na forma
empréstimos

Desvantagens da forma corporativa de gestão financeira

complexidade de estabelecimento e registro, mais rigoroso
regulação de atividades por
legislação
dupla tributação (tributada como
lucros corporativos e a renda dos proprietários em
na forma de dividendos e ganhos de capital no caso
venda de ações)
possibilidade de absorção ou perda de controle sobre
negócios como resultado da compra do controle acionário
ações
problema de agência

Peculiaridades da organização financeira em grandes empresas

muitos objetivos e tecnologias avançadas de gestão financeira
desenvolveu serviço financeiro e regulamentos financeiros internos
estruturação em centros geradores de receitas/despesas
combinação de tecnologias de centralização e gestão financeira descentralizada
consolidação de finanças e relatórios financeiros no nível corporativo
preparação de demonstrações financeiras em padrões russos e internacionais e sua auditoria
uso ativo de instrumentos do mercado de capitais (emissão de ações, financiamento de dívida,
incluindo. através da emissão de títulos, empréstimos externos, etc.)
ativos e fluxos de caixa diversificados (FC), incluindo operacionais, de investimento e
DP financeiro
contas multimoedas, transações cambiais e participação no sistema de regulação e controle cambial e
etc.
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Características de organização de finanças em pequenas empresas

falta de serviço financeiro e delegação de autoridade
gerente financeiro contábil
gestão financeira principalmente na forma
administração
aplicação de regimes fiscais especiais e simplificados
sistemas de contabilidade e relatórios
impossibilidade de captação de capitais através da emissão de valores mobiliários
fluxo de caixa predominantemente operacional e dependendo
tipo de atividade giro de caixa relativamente grande
financiamento externo principalmente sob a forma de empréstimos bancários
e etc.
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Gênese da teoria das finanças corporativas

A teoria das finanças corporativas tornou-se o resultado da evolução da ciência
pensamentos no campo
conceitos financeiros básicos
gestão (conceitos
compromisso entre risco e
lucratividade, teoria esperada
utilidade, conceitos monetários
Tempo corrido
custo/valor do dinheiro,
custos e estrutura de capital,
hipóteses de eficiência de mercado
capital, conceitos
assimetria de informação,
relações de agência,
alternativas
custos/resultados,
empresa operacional)
teorias fundamentais
avaliações financeiras
ferramentas (modelos de avaliação
rentabilidade do financeiro
ativos, teoria de portfólio ou
conceitos
diversificado
portfólio, modelos de avaliação
opções, avaliações de ações e
títulos baseados em seus
rentabilidade, avaliações
ativos financeiros levando em consideração
Risco sistemático,
teoria da arbitragem
preços, etc.)
teorias de crescimento econômico e
o conceito que eles dão origem
gerenciamento de custos,
chamado conceito VBM
(Gestão Baseada em Valor) com
todas as suas variedades e
interpretações (SVA, EVA, CVA,
CFROI, E.B.M. MVA, RCF, CFA,
Modelo Edward-Bell-Olson
(EBO), FCF (FCFF), FEVA, abordagem
RAVE, conceito de marketing,
orientado para os custos
e etc)

Principais características das finanças corporativas modernas

mudança de objetivos estratégicos: da maximização dos lucros para a maximização do valor da empresa, por
cujas realizações são importantes não tanto o lucro contábil, mas o aumento do potencial
lucratividade
como consequência, uma mudança nos critérios de avaliação: tendo em conta não só as receitas e despesas reais, mas também
alternativas, custos de transação, lucros cessantes, fluxo de caixa, etc.
transferência de ênfase de fontes endógenas (inerentes) de crescimento para endógenas (externas)
fatores de crescimento
transição das avaliações de balanço para as de mercado, o que significa um aumento na importância dos valores fundamentais e
valor de mercado na avaliação do desempenho das atividades financeiras e econômicas
ampliação do horizonte temporal: não tanto uma retrospectiva e avaliação dos resultados alcançados em
períodos passados, quanta orientação para um “futuro de sucesso”, planejamento financeiro E
previsão
reorientação da gestão financeira do controle sobre as operações correntes para o controle financeiro
estratégias e formas de implementá-las
melhoria das ferramentas metodológicas: juntamente com a análise de índices financeiros
reportar avaliação de risco e probabilidade, desconto e cálculo do efeito multiplicador,
análise e modelagem de cenários, engenharia financeira, etc.
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Estrutura organizacional do serviço financeiro

Diretor financeiro
Gerente financeiro (tesoureiro)
Contador-chefe (controlador)
1. Investimentos
2. Financiamento
3. Gestão do fluxo de caixa
4. Política de dividendos
5. Análise e planejamento
6. Gestão de custos e riscos
1. Contabilidade e relatórios
2. Contabilidade gerencial
3. Auditoria interna
4. Controle financeiro
5. Planejamento tributário

Organograma da gestão financeira de uma corporação

Funções de um gestor financeiro

gestão de ativos
Gestão de Investimentos
avaliação e gestão financeira
riscos
avaliação e gestão de capital
gestão de fontes de atração
capital da empresa
gestão de fluxo de caixa
otimização fiscal

Funções de gestor financeiro/serviço financeiro/direcção financeira, etc.

Função reprodutiva: formação de orçamento, abastecimento ininterrupto
circulação de capital (D - T - D/D"), distribuição orçamentária no nível simples
reprodução, distribuição de lucros para as necessidades de consumo e acumulação
Função organizacional: formação de um sistema de gestão financeira
fluxos e fundos no tempo e no espaço, garantindo a interação
unidades funcionais
Planejamento financeiro: formação de um sistema de indicadores de metas e
proporções de negócios devido à distribuição de recursos financeiros
Função estimulante: motivação dos proprietários, gestão, equipe,
estimulando o interesse em resultados elevados
Função de controle: avaliação indicadores financeiros, status do pagamento e
cálculos, implementação completa da estratégia financeira
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Financeiro
ao controle
empreendimento
Operativo
soluções
Investimento
soluções
Financeiro
soluções
Ao controle
negociável
capital
Ao controle
longo prazo
ativos
Definição
estruturas e preços
capital
Ao controle
custos e
lucro
Pesquisa e avaliação
investimento
oportunidades
Atração
fontes
financiamento
Atual
planejamento e
orçamento
Desenvolvimento
orçamento
investimentos de capital
Emissão
de valor
papéis
Financeiro
diagnóstico e
ao controle
Ao controle
investimento
portfólio
Dividendo
política
Ao controle
operacional
riscos
Ao controle
investimento
riscos
Ao controle
financeiro
riscos

Estrutura do sistema de gestão financeira corporativa

Subsistema de controle de gestão financeira
Jurídico
segurança
Organizacional
segurança
Metódico
segurança
Pessoal
segurança
Informativo
segurança
Técnico
segurança
Programas
segurança
Objeto de controle (subsistema gerenciado)
Relações financeiras
Recursos financeiros
dentro da empresa
fontes de fundos (próprios e emprestados) com outras empresas (fornecedores,
compradores, empresas de transporte e assim por diante.);
distribuição de fundos (ativos fixos e circulantes)
com orçamentos de todos os níveis;
pagamentos internos e externos (correntes
com instituições de mercado (bancos, liquidações cambiais, remuneração, contribuições para orçamentos, empresas de investimento e seguros
talvez dividendos, juros sobre empréstimos, etc.)
e assim por diante.)

Objetivos da gestão financeira corporativa

Maximizando o lucro/rentabilidade
Maximizando os volumes de vendas
Apoie sustentável condição financeira
Maximizando o valor de mercado da empresa
e etc.

Objetivo: maximização do lucro

Vantagens
É relativamente fácil determinar a partir dos dados
declarações financeiras
Simples e compreensível para gerentes
Imperfeições
Ignora os custos de oportunidade
Ignora o tempo e os fatores de risco
Pode levar ao excesso de investimento e
superprodução, conflitos de agência
Pode levar a decisões erradas

Objetivo: maximizar o valor de mercado do negócio

Alvo:
maximizar o valor de mercado do negócio
Vantagens
Abrange toda a gama de objetivos da empresa
Considera tempo e fatores de risco
Orientação de longo prazo
Permite coordenar os interesses de todos os participantes
negócios
Imperfeições
Assume avaliações probabilísticas dos resultados
atividade econômica
Dificuldade de definição

Como maximizar o valor?

Invista apenas em projetos altamente rentáveis
Salve apenas os projetos que
trazer estabilidade e sustentabilidade
renda, ou seja, criar adicional
preço

Teoria da agência

Agência - uma relação entre dois participantes,
um dos quais (cliente, principal)
transfere suas funções para outro (agente)
Ao gerenciar as finanças da empresa
relações de agência:
entre proprietários e administradores
entre credores e acionistas

Teoria da agência

Teoria da agência - voltada para a resolução de problemas
Separação de propriedade e controle.
Custos da agência:
despesas com atividades de monitoramento
gestores, por exemplo, os custos de auditoria
inspeções;
despesas
sobre
Criação
organizacional
estruturas,
limitando a possibilidade de comportamento indesejado
gestores, por exemplo, a introdução de recursos externos
investidores;
despesas para criação de um sistema de incentivo à atividade
gerentes.
Código
corporativo
comportamento
-
cofre
regras
recomendado para cumprimento pelos participantes do mercado de valores mobiliários
documentos e visando proteger os direitos dos investidores, bem como
melhoria de outros aspectos da governança corporativa.

Tópico 2: Estratégias de Custo e Crescimento

1. Conceito de custo de capital
2. Classificação dos indicadores de custos
3. Demonstrações financeiras e fluxos de caixa
como base para determinar o valor
empresas
4. Previsão e estratégia financeira
crescimento sustentável da corporação

Estratégico
propósito
negócios
é
altura
bem-estar de seus proprietários
O critério para aumentar o bem-estar dos proprietários em
economia de mercado é um aumento no mercado
valor do negócio.
O valor de mercado de uma empresa é igual à soma dos valores de mercado
custo do capital próprio e do capital alheio:
V = E + D, onde
V - valor de mercado do negócio;
E - valor de mercado do patrimônio;
D é o valor de mercado do capital emprestado.

O objetivo mais importante de um gestor financeiro

gerenciamento de fluxo de caixa para o propósito
aumentando o valor da empresa:
seleção de ativos,
planejando investimentos de longo prazo,
estrutura de capital ideal
gestão de risco financeiro

Valor atual (valor presente, PV) - o valor do futuro
rendimento da empresa que está sendo avaliada, dado por
descontando até a data (data de avaliação)
Valor agregado - o custo do produto acabado
os produtos da empresa, menos o custo das matérias-primas,
materiais,
produtos semi-acabados
E
outros
recursos,
comprado de outras empresas e usado para seu
fabricação;
preço,
criada
V
processo
produção em uma determinada empresa, e cobrindo-a
contribuição real para a criação de valor de um produto específico,
aqueles. salários, lucros e depreciação
Determinação do custo no período pós-previsão
com base na premissa de que uma empresa pode
gerar receita no final do período de previsão.
Supõe-se que após o final do período de previsão
a receita do negócio se estabilizará no período restante
haverá taxas de crescimento estáveis ​​a longo prazo
ou renda uniforme sem fim

Custo médio ponderado (WACC) e marginal (MCC) de capital

A estrutura de capital da empresa reflete o índice de endividamento
e capital próprio levantado para financiamento
seu desenvolvimento a longo prazo
Estrutura idealé a razão entre dívida e
capital próprio, no qual um mínimo é alcançado
custo total de capital com o qual a empresa financia
desenvolvimento a longo prazo, ou custos médios ponderados para
capital
Pelo custo médio ponderado de capital (WACC - Weighted
Custo Médio de Capital) é entendido como a média aritmética
custo ponderado de elementos individuais de capital
O custo marginal de capital refere-se ao nível
o custo de cada nova unidade, adicionalmente
organização envolvida

Custo de equidade

Custo do capital social
(Cswarehouse) é avaliado por nível
dividendos (D) pagos
fundadores, como uma porcentagem do tamanho
capital autorizado (MC): Tssklad = D / Reino Unido
* 100
Custo do capital próprio
determinado pelo nível de dividendos,
pago de acordo com o normal e
ações preferenciais
Para determinar o valor do capital social,
representado por ações ordinárias (antes de ser tomada uma decisão sobre
pagamento de dividendos), são utilizados métodos de cálculo:
avaliação do retorno dos ativos financeiros (CAPM),
desconto de fluxo de caixa (modelo Gordon),
rendimento do título + prêmio de risco.

Custo do capital emprestado

O custo de uma emissão de títulos (COS) é aproximadamente igual aos juros pagos sobre
títulos:
Tsoz = Onom * r / Oryn
Onde:
Onom – valor nominal ou nominal de um título,
p - taxa de cupom,
Oryn – preço de mercado títulos.
O custo dos empréstimos bancários (BLoans) depende de muitos factores: o tipo de taxas de juro utilizadas
(fixos ou flutuantes), cálculo de juros e esquemas de reembolso de dívidas. Em que
uma vez que os juros dos empréstimos bancários são cobrados de acordo com a legislação atualmente em vigor na Rússia
para despesas não operacionais e participar na formação do lucro antes dos impostos, e todos
estimativas anteriores são feitas em relação ao lucro após impostos, é necessário
usar corretor de impostos:
Tsusud = p * (1 – Sn.p.)
Onde:
p – taxa de juros de um empréstimo bancário de longo prazo,
Sn.p. – alíquota do imposto de renda.

Custo médio ponderado de capital

Tsr = ∑ Ki * di
Onde:
Ki – custo da i-ésima fonte
financiamento,
di – Gravidade Específica i-ésima fonte
financiamento total
capital investido.
Média ponderada
preço
capital
é
você mesmo
lucratividade
capital investido e permite
avaliar decisões financeiras, incl.
decisões de investimento: eles
só pode ser considerado adequado em
caso a sua rentabilidade não seja
abaixo da média ponderada atual
preços de capital.
O preço marginal do capital mostra novamente o preço da última unidade monetária
atraiu capital. Pode permanecer inalterado se um aumento
o capital é produzido à custa dos lucros retidos, mantendo ao mesmo tempo a sua
estruturas. No caso de atrair novas fontes de longo prazo
financiamento e mudanças na estrutura de capital preço limite capital
vai mudar. Neste caso, o ponto de ruptura (fratura - x) é calculado pela fórmula:
x = distribuição de punição / dsk
Onde:
Não distribuído – lucros retidos,
dск – participação no capital social.

Tipos de estratégias corporativas

Estratégias planejadas
surgem na forma de planos oficiais formulados e proclamados pelo mais alto
gestão da empresa. Para a implementação destas intenções, um oficial
ao controle. As estratégias planejadas são geralmente pensadas com antecedência.
Empreendedor
estratégias
emerge como uma visão centralizada; previsão declarada não oficialmente
situações de gestão;
Tais estratégias como um todo podem ser claramente desenvolvidas, mas em detalhe têm
elementos de espontaneidade e a capacidade de se reorientar facilmente, se necessário.
Ideológico
estratégias
visão coletiva da situação por parte de todos os colaboradores da empresa, controlada por rigorosos
Estratégias guarda-chuva
o gerente determina os limites das ações dos funcionários e realiza
ao controle. Os funcionários determinam de forma independente o esquema de ações dentro do descrito
limites (natureza parcialmente consciente e parcialmente espontânea da estratégia).
Processual
estratégias
a gestão controla aspectos individuais, mas não a ideia em si, deixando a essência para ser determinada
estratégias de funcionários;
tais estratégias são parcialmente intencionadas (na parte do processo) e parcialmente
espontâneo (em relação aos elementos de conteúdo).
Estratégias não relacionadas
característica de divisões separadas, empresas de capital de risco que não têm dificuldades
normas;
estão suficientemente conscientes.
conexões com o resto do negócio;
a administração tem visão e planos de ação próprios, que podem divergir ou
contradizem diretamente as intenções centrais.
Estratégia como posição
um elo intermediário ou intermediário entre a empresa e o ambiente externo;
estratégia, neste caso, atua como uma ferramenta para criar situações para obter diferentes
tipos de renda econômica e encontrar maneiras de preservá-la.
Estratégia como
perspectiva
na sua essência não é apenas uma posição, mas também uma mentalidade;
existe uma certa atitude das empresas em relação ao ambiente externo, ao mercado, e também
compromisso com um determinado curso de ação e certas reações.

O lugar e o papel da estratégia de crescimento na totalidade das estratégias corporativas

- Com o aumento da complexidade e das áreas de atuação, torna-se
necessário
ao controle
altura
empresas
E
Adoção
decisões fundamentais sobre a formação de um portfólio de negócios





- A escolha da estratégia de crescimento pode ser crítica para
empresa, pois exige resolver questões de desenvolvimento não apenas
cada uma dela empresas individuais(estratégias de nível de negócios), mas também
questões da dinâmica de desenvolvimento da empresa como um todo (estratégia
nível corporativo), incluindo parâmetros volume de negócios financeiro

Argumentos para uma estratégia de crescimento

- o crescimento através de mercados em expansão coloca a empresa na posição mais estável e segura
posição em relação aos concorrentes;
- em situação de crescimento, a empresa recebe maior liberdade de manobra e oportunidade de fornecer
influência na tomada de decisões em determinadas áreas de negócio;
- a implementação da estratégia de diversificação envolve a expansão da gama
produtos manufaturados, o que significa que libera a empresa de uma gama restrita de bens/serviços e
a forte dependência resultante. Se a produção de um dos
a diversificação de produtos permite que você mude sem dor para produzir mais
produtos econômicos;
- taxa de crescimento em longo prazo- uma das melhores medidas de sucesso empresarial
empresas. Analistas financeiros e investidores avaliam as empresas não apenas pelo tamanho
lucro recebido, mas também em termos de potencial de crescimento. Sempre nas classificações das principais agências
apresenta as melhores empresas do ano em volume de vendas, nível de lucro, mercado
custo e taxa de crescimento;
- o foco no crescimento, incluindo a diversificação, cria a oportunidade de buscar outros
objetivos corporativos - obter lucro, pagar altos dividendos aos acionistas,
aumento no preço dos títulos, etc.

Classificação das estratégias de crescimento (por modelo de crescimento)

De acordo com o modelo de crescimento
Interior
(crescimento orgânico
Crescimento da rentabilidade
Crescimento de custos
(crescimento financeiro)
Externo
crescimento (inorgânico)
Fusão
Absorção
Adesão
Estratégico
aliança

Classificação das estratégias de crescimento (de acordo com os métodos de implementação)

Estratégia
concentrações
Estratégia
integração
Estratégia
reengenharia
Por métodos de implementação
Estratégia
reestruturação
Estratégia
diversificação
Estratégia
TQM
Estratégia
reposicionar

Classificação das estratégias de crescimento (dependendo do porte da empresa)

Dependendo da escala
empresas
Grande
empresas
Listado
estratégia acima
Média
empresas
Pequeno
negócios
Estratégia
conservação de nicho
Estratégia de pesquisa
líder
Estratégia
copiando
Estratégia
ótimo
tamanho
Estratégia
indo além
nichos
Estratégia
liderança em
nicho
Estratégia
usar
benefícios
Estratégia
participação em
produtos

Classificação das estratégias de crescimento (por taxa de crescimento)

Por taxa de crescimento
Estratégia
super crescimento
Estratégia
dinâmico
crescimento
Estratégia
crescimento espasmódico
Estratégia
moderado
crescimento
Estratégia
Crescimento lento
Estratégia
lento
crescimento

Finanças corporativas significa um sistema de relações financeiras que surge no decorrer de suas (corporações) atividade empreendedora. Por sua vez, o capital é fonte de ativos e é formado a partir de receitas – receitas provenientes da venda de produtos, prestação de serviços ou outras operações.

Um fundo de caixa é uma parcela do capital de uma empresa que tem a finalidade pretendida e funciona de forma independente. É característico que este dinheiro seja apenas uma parte capital de giro organizações. Existem três tipos de fundos monetários - estes são fundos:

• poupança;
• consumo;
• fundos de reserva.

Observação! A principal tarefa das finanças corporativas é a formação de relações financeiras durante a circulação de ações da empresa.

Funções de finanças corporativas

Existem três funções de finanças corporativas que podem ser reconhecidas nas condições de mercado modernas:

• função de controle;
• uso de capital - lucros e fundos em dinheiro;
• formação de capital.

Para imaginar com mais clareza a estrutura das finanças, é necessário conhecer, pelo menos em termos gerais, as características de cada uma das funções.

Fontes de formação dos recursos financeiros próprios da organização

Função nº 1. Função de controle

Neste caso, as finanças são uma ferramenta para controlar o cumprimento das proporções materiais e de preços tanto na acumulação como na utilização do capital. Esta função é baseada no inverso recursos financeiros. Por exemplo, ao arrecadar dinheiro para o orçamento ou pagar impostos. Esta é uma excelente oportunidade para o estado influenciar os resultados financeiros Resultados financeiros atividades empreendedoras de entidades individuais. Vale lembrar que as informações financeiras contidas nos relatórios contábeis são consideradas uma ferramenta de controle financeiro.

Graças a esta informação, foi possível calcular rácios analíticos de capital que caracterizam todos os aspectos da actividade da empresa, incluindo rentabilidade, relações comerciais com outras empresas, estabilidade financeira, etc. Com estes indicadores, é possível não só avaliar os resultados da atividade empresarial, mas também traçar os principais objetivos, ao atingir os quais é possível eliminar todos os aspectos negativos detectados.

Pelo facto da função de controlo financeiro se basear em dados financeiros (rentabilidade, fundo de maneio, investimentos, activos, etc.), o problema da fiabilidade da informação prestada é extremamente agudo. Mas só neste caso é que se pode tomar certas decisões de gestão “com o coração puro”.

A função de controlo, que está presente em todos os tipos de financiamento, pode ser mais ou menos totalmente implementada na prática. Por sua vez, a integralidade da implementação depende principalmente do cumprimento da disciplina financeira na empresa.

Função nº 2. Aplicação de financiamento

A próxima função baseia-se na aplicação de capital e rendimentos para fins consistentes com o orçamento financeiro da empresa. Implica os seguintes processos econômicos:

• manter registros e pesquisar a aplicação de capital, fundos e lucros;
• otimização de investimentos de capital (crédito e próprio) em qualquer tipo de ativo;
• a utilização dos lucros para fins de desenvolvimento, consumo ou formação de reservas;
• garantir todos os pagamentos de impostos;
• investir os fundos disponíveis nos ativos disponíveis mais líquidos.

Observação! O resultado de todos os processos descritos acima é a maximização do custo de capital da empresa.

Função nº 3. Formação de capital

A última destas funções é uma ferramenta extremamente importante para garantir um processo de reprodução contínuo. Em primeiro lugar, são recebidas receitas provenientes da venda de bens ou da prestação de serviços, após o que os fundos são inicialmente distribuídos e surgem fundos empresariais especiais. É claro que todos esses fundos estão refletidos nas demonstrações financeiras da empresa.

Utilizando a função de formação de capital, são realizadas as seguintes transações financeiras:

• manter registros e pesquisar a formação de capital, fundos e lucros;
• formação e expansão do capital empresarial;
• atrair financiamento externo direcionado;
• atrair fontes de investimento dos mercados de ações para desenvolver atividades;
• formação de lucros retidos;
• captação de recursos de crédito do mercado de empréstimos;
• acumulação de recursos recebidos com a venda de bens ou prestação de serviços.

O resultado de todas essas operações é conseguir um equilíbrio entre a circulação de recursos financeiros e materiais. Além disso, são gerados recursos necessários para garantir o cumprimento de todas as obrigações da empresa para com os parceiros ou o Estado e as atividades de produção contínua.

Organização de finanças corporativas

Existem vários princípios de organização que estão interligados com as principais tarefas e objetivos da atividade empreendedora. Abaixo estão os princípios básicos de organização de finanças corporativas.

1. A empresa deve ter reservas financeiras.
2. As atividades devem ser autorreguladas.
3. As fontes de capital de giro devem ser divididas em crédito e próprias.
4. O capital deve ser autossustentável e autofinanciado.

Vamos dar uma olhada em cada um dos princípios.

Notemos imediatamente que estas reservas devem ser aumentadas constantemente. Isto é necessário principalmente para garantir a produção normal da empresa nos casos em que as condições de mercado flutuam ou a responsabilidade financeira pelo incumprimento de obrigações diretas para com as contrapartes aumenta.

Observação! Se falamos de sociedades por ações, então as reservas financeiras são formadas a partir do lucro líquido de acordo com o estatuto da empresa.

Este princípio de finanças é bastante simples. Segundo ele, todo o dinheiro investido no desenvolvimento do empreendimento será reembolsado não só por meio do lucro líquido, mas também por meio de amortizações. Função principal destes fundos é garantir o mínimo regulamentar eficiência econômica capital que pertence à empresa.

Se houver autossuficiência, a empresa financia o processo produtivo com seus próprios recursos e paga regularmente impostos ao orçamento do Estado. Para pôr em prática este princípio, é necessário que cada departamento da empresa opere com rentabilidade e cubra todas as dívidas.

Autofinanciamento da corporação

Análise do nível de autofinanciamento, exemplo

O autofinanciamento, quando comparado com o princípio anterior, implica não só uma actividade expedita, mas também um aumento de capital numa base comercial, o que garante não uma produção normal, mas ampliada, e também o lucro do sistema orçamental. Face ao princípio, aumenta-se a responsabilidade financeira da empresa pelo incumprimento das obrigações previamente acordadas, bem como os requisitos de disciplina financeira.

E mesmo que sejam pagas multas por violação de acordos ou indenizados danos a outras empresas parceiras, a corporação ainda se compromete a cumprir suas obrigações de venda de produtos (serviços), a menos que o consentimento prévio dos consumidores tenha sido obtido.

Para implementar o princípio do autofinanciamento, devem ser cumpridas as seguintes condições:

Classificação das fontes de formação de capital de giro

As fontes de formação de capital de giro, conforme observado acima, devem ser divididas em creditícias e próprias. Isso se deve às peculiaridades da organização e tecnologia do processo produtivo em cada indústria específica.

Observação! Para que todos os princípios descritos sejam implementados na prática, deve ser desenvolvida a organização do sistema de gestão e da política financeira para cada tema de atividade.

Ao implementar, você precisa considerar vários pontos importantes:

• legal e formas organizacionais atividades de produção;
• direções desta atividade;
• ramo de atividade (comercial/não comercial);
• o pertencimento da corporação a um determinado setor (engenharia mecânica, agricultura, mercado de serviços, comércio, etc.).

Se todos estes princípios forem seguidos na prática, estarão garantidas a rentabilidade, a solvência e a estabilidade financeira da empresa.

Finalmente. Finanças como categoria de valor

Hoje, as finanças são objeto de uma ciência financeira separada que estuda os padrões de desenvolvimento das relações nesta categoria de atividade. É característico que o objeto desta ciência não sejam apenas os negócios, mas também as finanças nacionais. As empresas (ou societárias), por sua vez, atuam segundo determinados princípios e desempenham funções específicas – aumento de capital, seu controle e aplicação.

Todos eles são gerados pelo Estado e possuem características próprias, que até um empreendedor iniciante deve conhecer. Se falamos de grandes corporações, então para elas o conhecimento das funções básicas é uma necessidade vital, sem a qual não só a rentabilidade, mas também o desenvolvimento da produção estarão em risco.

Introdução

EM últimos anos em nosso país há um amplo desenvolvimento de processos de integração, o surgimento Vários tipos, tipos e formas de estruturas corporativas.

Hoje, a principal forma organizacional e jurídica das grandes empresas é a corporação. Mas para a gestão eficaz das atividades de tais estruturas, incluindo as suas finanças, ainda não foi formado na Rússia um quadro jurídico, nem científico e metodológico.

Até agora, a legislação russa nem sequer define o termo “sociedade” como uma forma organizacional e jurídica de atividade de uma entidade económica. Tal definição só pode ser encontrada em literatura especializada. Por exemplo, Romanovsky M.V. define sociedade anônima como “uma associação de indivíduos e entidades legais realizar atividades socialmente úteis, tendo a qualidade de pessoa jurídica, ou seja, Quase qualquer empresa é uma pessoa jurídica que possui capital próprio e cumpre contratos de fornecimento de bens e serviços e suas obrigações.”

A questão do desenvolvimento da legislação societária é muito relevante hoje, uma vez que existem lacunas significativas na legislação vigente que regulamenta as atividades das pessoas jurídicas.

A sociedade anônima diferencia-se das demais entidades econômicas porque sua constituição prevê a propriedade compartilhada e a possibilidade de atrair gestores profissionais para a realização de funções de gestão. E a maioria dos autores considera a principal forma de corporação Sociedade por Ações.

Cada estrutura societária que desenvolve atividades produtivas e econômicas estabelece determinadas metas e objetivos. Em primeiro lugar, é obter lucro, minimizar custos, otimizar fluxos financeiros, aumentar os volumes de produção e vendas de produtos manufaturados, garantir vantagens competitivas No mercado. É óbvio que o bom funcionamento de uma empresa, o seu desenvolvimento e a obtenção dos resultados pretendidos dependem de atividades financeiras devidamente organizadas, de apoio financeiro competente ao processo de produção, de métodos de mobilização de capital e de opções de utilização de recursos financeiros.

Ou seja, a atividade de uma sociedade anônima depende totalmente do estado de suas finanças, e as relações financeiras na estrutura das sociedades são uma das principais áreas de atividade de gestão. Mas como o tema das finanças corporativas, os princípios e características de sua organização e gestão por cientistas russos não foram totalmente estudados até o momento, há necessidade de desenvolver regulamentos e recomendações para a organização de um sistema de gestão financeira corporativa.

O propósito disto trabalho do curso– estudar a essência das finanças corporativas em todo o mundo, identificar problemas e encontrar soluções.

1. Descubra o que é finanças corporativas, suas funções e qual o seu papel;

2. Compreender o sistema de gestão financeira corporativa:

3. Política financeira da corporação, o que está incluído nesta política, como funciona;

4. Qual o papel do gestor financeiro de uma empresa;

Finanças corporativas

A essência das finanças corporativas

Autores de trabalhos econômicos definem finanças corporativas de diferentes maneiras. Assim, por exemplo, segundo V.V. Bocharov, “as finanças das empresas e corporações expressam um sistema de relações monetárias que surgem no processo da atividade económica e são necessárias à formação e utilização de capital, rendimento e fundos monetários” (fundos de consumo). , poupança e fundos de reserva).

Romanovsky M.V. acredita que “as finanças corporativas são uma área de finanças relativamente independente, abrangendo uma ampla gama de relações monetárias associadas à formação e utilização de capital, renda, fundos monetários no processo de circulação de fundos das organizações e se expressa na forma de vários fluxos de caixa.”

As finanças corporativas são uma categoria econômica que é um conjunto de relações econômicas, distributivas e monetárias associadas à formação, distribuição e utilização de capitais, receitas, recursos de recursos financeiros e poupanças destinadas a garantir a produção e venda de produtos e serviços para atender às necessidades sociais. necessidades, desenvolvimento técnico e social, remuneração e estímulo ao trabalho dos membros da força de trabalho, cumprimento de obrigações para com o Estado e autoridades superiores, e expressas na forma de diversos fluxos de caixa.

Esta abordagem garante a inclusão no conteúdo de finanças corporativas dos conceitos “fundos de recursos financeiros” e “fluxo financeiro”, que são mais amplos em conteúdo do que os conceitos de “fluxo de caixa” e “fundo de caixa”, uma vez que as empresas circulam uma variedade de instrumentos financeiros (títulos, letras, certificados e etc.).

A essência das finanças corporativas é revelada pelas características dos seguintes conceitos:

A forma de financiamento corporativo são os fundos de recursos financeiros, que são a “concha monetária” das relações financeiras e seu portador material, estão em constante movimento e medeiam os processos das atividades econômicas e outras.

As fontes de formação dos recursos financeiros da sociedade são: fundos próprios e equiparados; recursos mobilizados no mercado financeiro; alocações de orçamento federal; fundos recebidos por meio de redistribuição - indenizações de seguros, receitas de estruturas industriais, contribuições em ações, dividendos e juros sobre títulos.

O conteúdo das finanças corporativas é uma variedade de relações financeiras e económicas relativas à formação, distribuição e utilização de fundos de recursos financeiros que surgem com o sistema financeiro do país, com instituições financeiras de autoridades regionais e locais, com autoridades superiores, com autoridades financeiras de ministérios, serviços federais e agências, indústrias, com o sistema bancário e de crédito, com fornecedores e compradores, com pessoas jurídicas e físicas, com pessoas jurídicas, com empresas de auditoria e consultorias.

As principais funções das finanças, segundo a maioria dos cientistas, incluem: distribuição, controle, reprodução, estímulo e regulação.

Romanovsky M.V. oferece o seguinte detalhe das funções financeiras das organizações:

1. A função de “regular os fluxos de caixa de uma sociedade anônima (organização)” reflete as especificidades da finalidade pública do financiamento empresarial, inerente apenas a esta categoria e associada ao processo de formação e utilização de recursos financeiros, que é mediado por os fluxos de caixa correspondentes.

2. “A formação de capital, rendimentos e fundos” é predeterminada pelas condições de regulação dos fluxos de caixa, que se manifestam nesta função, inerente apenas às finanças das corporações e empresas, que criam as condições sociais para a implementação deste processo.

3. A função de “utilização de capitais, rendimentos e fundos monetários” que proporciona condições para a utilização de outras categorias de distribuição (salários, comércio, crédito, etc.).

A implementação de todas estas três funções no processo de gestão financeira das empresas é naturalmente acompanhada pela implementação do controlo como uma das funções de qualquer processo de gestão.

A função de controle das finanças de uma empresa é implementada por meio de controle externo e intra-empresa (corporativo).

Segundo V.I. Shchedrov, a identificação correta das funções de uma categoria, sua análise cuidadosa e a identificação de um algoritmo de relacionamentos fornecem uma base sólida para o uso ideal de uma determinada categoria na vida prática.

Assim, tendo em conta as especificidades da organização das atividades financeiras das empresas, podemos destacar adicionalmente as funções de centralização dos recursos financeiros e conservação de recursos, regulação dos fluxos financeiros. O fluxo financeiro é mais amplo em conteúdo do que o conceito de fluxo de caixa, porque Uma variedade de instrumentos financeiros são usados ​​nas empresas.

De referir que o financiamento empresarial está claramente centrado nos tipos de atividades que desenvolvem e assenta em determinados princípios que estão intimamente relacionados com as metas e objetivos da sua estratégia e táctica financeira.

Existem princípios gerais e específicos para organizar as finanças corporativas.

PARA princípios gerais associadas às atividades produtivas e econômicas da corporação incluem independência; autossuficiência; autofinanciamento; interesse material; responsabilidade financeira; provisão de reservas financeiras.

Entre os princípios privados estão o planejamento, o timing financeiro, a flexibilidade, a minimização de custos financeiros, a racionalidade e a estabilidade financeira.

Na nossa opinião, a organização das finanças corporativas também deve basear-se em princípios como um sistema equilibrado de incentivos e sanções, a racionalização do regime fiscal e a liquidação de todos os tipos de dívidas. Um sistema equilibrado de incentivos e sanções é um sistema de métodos de gestão empresarial com incentivos e sanções financeiras optimamente seleccionados, com a ajuda dos quais é possível influenciar todos os participantes e alcançar uma maior eficiência das actividades de produção, financeiras, de abastecimento e de vendas.

Entre os incentivos financeiros, merecem destaque os impostos, o crédito, as taxas de juros, os preços, as tarifas, a utilização de lucros e depreciações para autofinanciamento, sanções e benefícios financeiros, dividendos, bônus, etc. Um factor importante para aumentar a eficiência das empresas é a racionalização do regime fiscal. É importante notar que o pagamento de impostos representa uma parcela significativa dos fluxos financeiros das entidades empresariais. E uma vez que as empresas se esforçam para maximizar os seus rendimentos e lucros, uma tarefa importante para elas é escolher uma opção de pagamento de impostos que lhes permita otimizar o sistema fiscal.

A regularização de todos os tipos de dívidas é de grande importância para o aumento da eficiência das empresas. A proporção ideal de contas a receber ou a pagar contribuirá para estabilidade financeira empresas, suas atividades efetivas e desenvolvimento futuro.

É óbvio que todos estes princípios de organização das finanças de uma empresa devem ser tidos em conta no desenvolvimento de políticas financeiras e na construção de um sistema de gestão das suas finanças.

Tópico: Introdução às Finanças Corporativas

2. Princípios de organização das finanças das corporações (organizações)

3. Capital próprio de empresas (organizações)

3.Recursos financeiros das corporações (organizações). Características de sua formação e uso

4. Mecanismo financeiro de corporações (organizações)

1. A essência e funções das finanças das corporações (organizações).

O termo “corporação” não é usado na legislação russa. Na literatura especializada, uma “sociedade” é entendida como “um conjunto de pessoas que se uniram para atingir um objetivo e formar um sujeito de direito independente - uma nova pessoa jurídica.

Uma característica distintiva da sociedade anônima é que sua constituição prevê a propriedade compartilhada e a divisão das funções de gestão, sendo estas últimas, em regra, transferidas para gestores profissionais contratados.

As vantagens da forma corporativa de organização empresarial geralmente incluem:

Responsabilidade limitada dos proprietários;

Facilidade de transferência de propriedade de acionistas individuais para outros;

Natureza de longo prazo da atividade.

Existem sociedades anônimas abertas (de capital aberto) e fechadas (de capital fechado). Ambos os tipos de empresas vendem suas ações (ações) para formar seu próprio capital. Além disso, as primeiras as vendem no mercado aberto e as últimas (por subscrição) - entre um círculo limitado de pessoas. A maioria dos autores reconhece a sociedade por ações como a principal forma de sociedade anônima; eles são contrastados com as sociedades anônimas, que não se enquadram mais no conceito de “sociedade anônima”. Este significado do termo “corporação” é aceito nas leis dos EUA e da Grã-Bretanha.

Representantes da escola de São Petersburgo dão a seguinte definição de corporação.

Uma sociedade por ações é uma associação de pessoas físicas e jurídicas para a realização de atividades socialmente benéficas, com personalidade jurídica.

Assim, quase qualquer empresa - pessoa jurídica que possui capital próprio e cumpre contratos de fornecimento de bens e serviços e suas obrigações, pode ser considerada uma sociedade anônima.

As finanças corporativas são uma área de finanças relativamente independente, abrangendo uma ampla gama de relações monetárias associadas à formação e utilização de capital, receitas, fundos de caixa no processo de circulação de fundos das organizações e expressas na forma de diversos fluxos de caixa.

É nesta área que se forma a maior parte dos recursos financeiros, que constituem a principal fonte de crescimento económico e de desenvolvimento social da sociedade.

No processo de formação e utilização de fundos de organizações (sociedades) (capital, rendimentos, reservas, etc.), surge uma ampla gama de relações monetárias (conexões), expressando o conteúdo econômico da esfera das finanças corporativas e, consequentemente, relações financeiras.

Relações financeiras organizações comerciais Dependendo do conteúdo econômico, podem ser agrupados nas seguintes áreas:

1. Entre os fundadores no momento da criação da organização estão associados a formação de capital social e na sua composição o autorizado (capital social). Os métodos específicos de formação de capital autorizado dependem da forma organizacional e jurídica do negócio. O capital autorizado é a fonte inicial de formação ativos de produção, aquisição de ativos intangíveis.

2. Entre organizações individuais mediante pagamento e recebimento de multas e penalidades por violações dos termos do acordo, bem como aquelas associadas à emissão e colocação de valores mobiliários, empréstimos mútuos e participação acionária na criação de uma joint venture.

3. entre organizações e suas divisões (filiais, oficinas, departamentos, equipes) - quanto ao financiamento de despesas, distribuição e aplicação de lucros, capital de giro. Este conjunto de relações influencia a organização e o ritmo da produção;

4. entre a organização e seus funcionários - na distribuição e utilização de rendimentos, na emissão e colocação de ações e títulos da organização, no pagamento de juros sobre títulos e dividendos sobre ações, bem como na cobrança de multas e indenizações por danos causados danos materiais, retendo impostos de indivíduos. A eficiência na utilização dos recursos trabalhistas depende da organização desse conjunto de relações;

5. entre subsidiárias e organizações controladoras em relação à redistribuição intracorporativa de fundos;

6. entre as organizações comerciais e o sistema financeiro do Estado - no pagamento de impostos e outros pagamentos ao orçamento, na formação de fundos extra-orçamentais direcionados, na concessão de benefícios fiscais, no financiamento do orçamento, na aplicação de penalidades;

7. entre organizações comerciais e o sistema bancário - no que diz respeito ao recebimento de juros de depósitos, ao pagamento de juros de um empréstimo bancário, à compra e venda de moeda e à prestação de outros serviços bancários;

8. entre organizações comerciais e seguradoras - no que diz respeito à constituição e utilização de fundos de seguros para seguros de bens, determinadas categorias de trabalhadores, riscos comerciais e empresariais;

9. entre organizações comerciais e instituições de investimento durante a colocação de investimentos e privatizações;

10. entre organizações comerciais e commodities, matérias-primas, bolsas de valores para transações com produção e ativos financeiros;

11. entre organizações comerciais e acionistas (não membros da força de trabalho) em relação ao pagamento de juros e dividendos;

12. entre organizações comerciais e firmas de auditoria em relação à organização do controle financeiro e avaliação da situação financeira da organização

13. em caso de insolvência (falência) de uma organização decorrente da suspensão dos seus pagamentos correntes..

O que todos estes tipos de relações têm em comum é que são de natureza bilateral. Sua base material é o fluxo de caixa. A movimentação de recursos é acompanhada pela formação do capital autorizado da organização, começa e termina a circulação dos recursos da organização, pela formação e utilização de fundos e reservas de caixa.

Não há consenso entre os economistas nacionais sobre a questão do conteúdo das finanças organizacionais. Alguns deles incluem o recebimento e reembolso de empréstimos bancários como relações financeiras (Kolchina N.V., Volodin A.A., Rodionova V.M.). Outros são relacionamentos que surgem entre organizações no processo de sua produção e atividades comerciais na compra de matérias-primas, materiais, combustível, vendas produtos finalizados, prestação de serviços (Molyakov D.S., Volodin A.A., Kolchina N.V.). Consequentemente, na ciência nacional sobre a questão da essência económica das finanças, a composição das relações financeiras que determinam o conteúdo interno desta categoria, existem duas teorias: distribuição e reprodução.

Os proponentes da teoria da distribuição argumentam que as finanças surgem no segundo estágio do processo de reprodução durante a distribuição e redistribuição do valor do produto social total.

Os proponentes da teoria da reprodução consideram as finanças como uma categoria de reprodução, incluindo nas finanças todo o conjunto de relações de distribuição monetária que surgem em todas as fases do processo de reprodução, inclusive na fase de troca.

A essência das finanças se manifesta mais plenamente em suas funções. Alguns economistas em seus trabalhos tentam justificar a existência de três funções nas finanças das organizações.

Nas obras do Professor N.G. Sychev, as finanças de uma organização desempenham as seguintes funções:

1. Formação de receitas e fundos monetários no processo de atividade económica.

2. Uso de receitas e fundos em dinheiro para o desenvolvimento da produção, incentivos financeiros e formação de receitas orçamentárias.

3 Controle do rublo sobre a produção, distribuição e uso do produto social, da renda nacional e da renda líquida.

Essa posição é polêmica, pois, ao dividir a função de distribuição em duas independentes, o autor atribui ao financiamento uma gama de atividades que lhes é inusitada - “a formação da renda monetária”, embora a fonte de geração de renda seja a esfera da riqueza material. produção, onde a renda nacional é criada.

A posição mais comum quanto ao desempenho de três funções pelas finanças é a seguinte posição, segundo a qual as finanças de uma organização desempenham as seguintes funções:

1. Fornecimento (em alguns trabalhos denominado gerador de recursos);

2. Distribuição;

3. Controle.

Esta posição é compartilhada por Birman, Volodin A.A., Kovaleva A.M. Do seu ponto de vista, a função de apoio às finanças da organização é a formação sistemática do montante necessário de fundos provenientes de diversas fontes alternativas para assegurar a atual atividade económica da organização e a implementação dos objetivos estratégicos do seu desenvolvimento. Birman, Volodin A.A., Kovaleva A.M. Eles acreditam que o pré-requisito para a distribuição e seu início é a acumulação de capital - a formação de recursos que formam os fundos dos fundos das organizações.

A necessidade de recursos da organização é coberta por suas próprias receitas, bem como por crédito e outras fontes de empréstimo. Ao mesmo tempo, a otimização das fontes de recursos é uma das principais tarefas na gestão das finanças de uma organização, pois se houver excedente de recursos, a eficiência da sua utilização diminui e, se houver escassez, surgem dificuldades financeiras que podem levar a consequências graves.

Além disso, para manter a elevada rentabilidade e liquidez dos ativos da organização, a gestão do capital próprio e captado desempenha um papel decisivo.

A função de distribuição está intimamente relacionada com a função de apoio e manifesta-se através da distribuição e redistribuição do montante total dos recursos financeiros gerados. Esta função baseia-se no facto de os recursos financeiros da organização estarem sujeitos a distribuição para cumprir obrigações monetárias com o orçamento, credores e contrapartes. Seu resultado é a formação e utilização de recursos-alvo de fundos, manutenção estrutura eficaz capital.

A função de controle envolve a implementação do controle financeiro sobre os resultados das atividades produtivas e financeiras da organização, bem como sobre o processo de formação, distribuição e utilização dos recursos financeiros de acordo com os planos operacionais vigentes.

Assim, a função de controle é uma derivada da função de distribuição. O controle financeiro em uma organização tem duas formas:

1.controle sobre as mudanças nos indicadores financeiros, situação dos pagamentos e liquidações;

2.controle sobre a implementação da estratégia de financiamento.

A função de controle manifesta-se no fato de o serviço financeiro da organização identificar o grau de conformidade das receitas recebidas, a estrutura dos fundos de caixa e as tarefas planejadas para expandir os volumes de produção e vendas; corrige a discrepância entre receitas e despesas na utilização não só de recursos, mas também de recursos materiais.

A função de controle é implementada nas seguintes áreas principais:

· controle sobre o recebimento de receitas;

· controle sobre o nível de autofinanciamento, lucro e rentabilidade;

· controle sobre a transferência correta e oportuna de fundos para fundos em dinheiro de todas as fontes de financiamento estabelecidas;

· controlo sobre a utilização orientada e eficiente dos recursos financeiros.

A maioria dos economistas reconhece que as finanças das organizações desempenham duas funções principais: distribuição e controlo.

1. Através da função de distribuição forma-se o capital inicial, formado a partir das contribuições dos fundadores, seu avanço na produção, a reprodução do capital, a criação de proporções básicas na distribuição de renda e recursos financeiros, garantindo a combinação ótima de interesses das entidades empresariais e do Estado como um todo.

A função distributiva das finanças está associada à formação de fundos monetários e reservas de organizações comerciais através da distribuição e redistribuição das receitas recebidas. Estes incluem autorizado, reserva, capital adicional, fundo monetário, etc.

2. Se a circulação contínua de fundos for perturbada, os custos de produção de produtos, de execução de trabalhos ou de prestação de serviços aumentam, os rendimentos das entidades empresariais e da sociedade como um todo diminuem, o que indica deficiências na organização do processo produtivo e a insuficiente impacto das relações de distribuição na eficiência da produção. A análise dos indicadores financeiros permite avaliar os resultados da atividade económica, o sistema existente de relações de distribuição e, se necessário, aplicar medidas de impacto financeiro de forma a garantir a sua estabilidade financeira. A função de controle das finanças da organização contribui para o cumprimento desta tarefa.

A base objetiva da função de controle é a contabilização dos custos de produção e venda de produtos, execução de trabalhos e prestação de serviços, processo de geração de receitas e recursos monetários. As finanças, como relações de distribuição, fornecem fontes de financiamento para o processo de reprodução (função de distribuição) e, assim, ligam todas as fases do processo de reprodução: produção, troca, consumo. Porém, é impossível distribuir e utilizar mais receitas do que as geradas no processo de produção, após a sua venda. O valor das receitas recebidas pelas entidades empresariais determina as possibilidades de seu futuro desenvolvimento. A competitividade de uma organização e a sua estabilidade financeira dependem da eficiência produtiva, da redução de custos e da utilização racional dos recursos financeiros.

O controle financeiro sobre as atividades das entidades empresariais é realizado por:

1.diretamente uma entidade econômica por meio de uma análise abrangente de indicadores financeiros, controle operacional sobre o andamento da implementação planos financeiros, recebimento tempestivo de receitas provenientes da venda de produtos, obrigações para com fornecedores de mercadorias e bens materiais, clientes e consumidores de produtos do Estado, bancos e outras contrapartes;

2.acionistas e acionistas controladores, monitorando a efetiva aplicação dos recursos, auferindo lucros e pagando dividendos.

3. Receita Federal, representada pelo fisco, que fiscaliza a pontualidade e integralidade do pagamento dos tributos e demais pagamentos obrigatórios;

4. Serviço Federal de Supervisão Financeira e Orçamentária, que controla as atividades financeiras e econômicas das organizações que utilizam recursos orçamentários;

5.bancos comerciais na emissão e reembolso de empréstimos, prestação de outros serviços bancários;

6. empresas de auditoria independentes na realização de auditorias.